东兴证券-电力设备与新能源行业周报：公募偏爱电新大市值龙头，光伏产品出口增长强劲-190729

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        投资摘要：
        市场回顾
        过去一周内，电力设备板块上涨  1.76%，同期沪深  300  指数上涨  1.33%。
        一周重要公告
        智光电气、特变电工增资入股南方电网综合能源公司；星源材质与欣旺达签署  4  年期锂电隔膜《保供框架协议》；爱康科技与隆基股份签订光伏铝边框长单销售合同。
        板块周观点
        公募持仓分析：我们统计分析了公募基金截至  2019  年二季末对电力设备与新能源板块各股票的持仓情况，发现：公募基金相对偏好配置大市值股票，尤其是细分市场龙头企业，且持仓有一定的集中效应。如按公募持股市值排序，则公募基金对前  5  名的股票（隆基股份、通威股份、亿纬锂能、宁德时代、金风科技）持仓市值之和占公募基金持有电新板块总市值的  59.3%；在公募基金配置较多（筛选条件见正文）的标的中，持仓市值季度环比增幅超过  30%的有：亿纬锂能、宁德时代、东方日升、通威股份、隆基股份，增幅分别为  78.2%、60.0%、49.4%、46.4%、32.0%。我们认为，公募基金对于基本面向好的大市值（超过  100  亿元）公司尤其行业龙头标的，仍将保持一定的配置偏好，但不能排除一定时期短时博弈引起的持仓波动；同时，业绩成长势头优于行业增速，但当前公募配置较低的优质标的，配置价值凸显。综合考虑，建议关注金风科技、天顺风能、东方电缆、国轩高科、东方电气、上海电气等。
        行业要事：1）中汽协下调  2019  年新能源汽车销量预期至  150  万辆，同比增速预期下调至  19.4%。综合考虑上半年产销量及行业季节性统计规律、新能源车企营销策略等因素，我们认为，2019  全年新能源汽车产销量有望突破160  万辆，但投资者仍需留意补贴退坡影响超出我们预期的风险。2）据能源局发布，2019  上半年全国光伏新增装机  11.4GW（光伏电站  6.82GW+分布式光伏  4.58GW）；据中国光伏行业协会统计，上半年光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额同比增长  31.7%至  106.1  亿美元，电池片出口量超过  2018  全年出口量，组件出口量同比增长近  1  倍至  36GW  左右。对比国家能源局官网2019  年  7  月  11  日发布的国家可再生能源信息管理中心给予的  2019  年内可建成  40-45GW  并网装机容量之预判，我们担忧，若下半年建设不能大幅提速，全年实际并网容量或低预期；同时，我们看好出口市场对中国光伏产业链优质标的（中环股份、隆基股份、通威股份等）相关业务的推动。
        风险提示  
        补贴退坡或致新能源汽车产销不达预期；光伏产业成本下降进度或不达预期；供应链瓶颈或致风电装机并网不达预期。