信达证券-电气设备及新能源行业周报：行业相对淡季，产品价格探底-190729

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        新能源汽车行业观点：  1、相对淡季持续，产品价格压力继续释放。目前还处于新政策实施的开始阶段，产业链各个企业在陆续适应，行业需求情况相对较差；预计随着适应期的结束，从  8  月中下旬开始，中下游的排产和订单有望逐步出现好转迹象。目前产业链产品价格压力仍在释放，碳酸锂价格继续下探；库存压力减弱环节价格出现回升，比如三元正极材料。  2、特斯拉车辆销售继续放量，下半年有望实现盈利突破。特斯拉第二季度新车交付量达到  95356  辆，较上季度增长超过  50%，下半年预计继续维持较快增长；未来随着中国基地的落地，未来增长空间有望持续打开。随着新能源车辆销量的突破，特斯拉有望在下半年实现季度盈利的能力，从而进一步带动新能源汽车产业投资机会。
        新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新宙邦等。
        光伏行业观点：  1、行业相对淡季，产品价格探底。从国内外订单看，目前  7-8  月是下游需求相对淡季；所以，需求层面看，产业链价格仍处于回调的压力中。展望未来，一个月之后供需情况有望好转，产业链价格的阶段性底部有望逐步探明。  2、下半年国内下游装机增速提升，关注中下游机会。我们预计  9  月份到  4  季度是国内装机的一个小高峰，产业链将出现较好的景气度，届时产品价格将会出现企稳回升趋势。随着弃光率的持续下降，电站的投资回报率有望向好，关注量、价、利可能同时趋好的中下游环节。
        光伏行业投资策略：我们认为  2019  年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
        风电行业：  动态：风电政策出台，行业抢装有望持续。政策进一步明确自  2021  年  1  月  1  日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上  2019、2020  年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。  策略：从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
        行业重点动态：1、特斯拉二季度营收  63.5  亿美元，每股净亏损  1.12  亿美元，低于市场预期；同时其新车交付量达  9.54  万辆，环比大幅增长；2、上半年光伏新增装机  11.40GW，弃光率同比下降  1.2  个百分点；3、新疆发布第一批发电侧光伏储能联合运行试点项目名单；4、上半年风电新增装机  9.09GW，弃风率  4.7%，同比下降  4.0  个百分点。
        公司重点动态：【杉杉股份】拟出资约1.09亿元认购Altura8.6%股份；同时与Altura就2019-2021年锂辉石精矿采购达成初步合作意向；【新纶科技】子公司与孚能科技签署合作意向书，就铝塑膜业务板块开展进一步合作；【中环股份】以  4.8  亿元受让东方环晟  40%股权；【爱康科技】与隆基乐叶签订铝边框长单销售合同；【吉鑫科技】子公司盐山宏润收到  60MW  电力业务许可证。
        风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。