光大证券-有色金属行业周报：联储降息预期+贸易磋商重启，提振短期风险偏好-190729

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        ◆本周核心观点
        上周美元指数  98.00（0.90%），基本金属弱势盘整，两市仅铅价表现坚挺，其中  LME  铅价周涨幅  1.17%领涨。镍、铝、铜价格表现较弱，其中两市镍价周跌幅均超  4%。小金属方面，镁价周跌  1.20%至  1.65  万元/吨。钴价企稳持平至  22.5  万元/吨，电池级碳酸锂下跌  4.05%至  7.1  万元/吨。稀土报价持续回调，氧化镨钕周跌  4.95%至  28.8  万元/吨，镝铁周跌  3.66%至184  万元/吨。贵金属方面，COMEX  金价上涨  0.36%至  1431.8  美元/盎司。
        宏观方面，美国  7  月  Markit  制造业  PMI  指数环比下降  0.6  至  50，创下  2009年  9  月以来新低，制造业景气低迷进一步强化美联储  7  月底降息的预期。25  日商务部发言人证实第十二轮中美经贸高级别磋商将于  7  月  30  日至  31日在上海举行，中美贸易谈判恢复有助于缓解短期市场情绪。
        行业方面，CSPT  小组敲定三级丢  TC  地板价为  Mids-50（55  美元/吨上下），较二季度下降  18  美元/吨。目前铜精矿现货加工费最低已下滑至  51  美元/吨，加上近期硫酸价格低迷，铜冶炼厂采购现货铜精矿已经处于亏损附近，我们预计一旦现货加工费下跌至  50  美元/吨以下，不排除冶炼厂出现主动性停产检修情况。铜价向上阻力主要集中在消费环节。
        行业配置上，中线看好铜、钛品种价格趋势，短期关注铝及材料加工估值修复。
        ◆推荐组合
        核心组合：宝钛股份、江西铜业、紫金矿业、云海金属、南山铝业。
        ◆上周行情回顾
        上周沪深  300  指数收报  3858.57  ，周涨幅  1.33%。有色金属指数收报2765.16  ，周涨幅-3.83%。
        上周有色金属各子板块，涨幅前三名：非金属新材料（0.00%）、铝（-2.07%）、金属新材料（-2.82%），涨幅后三名：铅锌（-5.93%）、磁性材料（-5.99%）、稀土（-6.39%）。
        ◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。