华鑫证券-汽车行业周报：中报季全行业面临业绩压力，行业底部渐行渐近-190729

《华鑫证券-汽车行业周报：中报季全行业面临业绩压力，行业底部渐行渐近-190729（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-汽车行业周报：中报季全行业面临业绩压力，行业底部渐行渐近-190729（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        上周行情回顾：上周沪深300上涨1.33%，汽车板块上涨0.52%，涨幅位列申万一级行业第  12  跑输沪深  300  指数  0.81  个百分点；其中，汽车整车板块上涨  2.23%，汽车零部件板块下跌  0.46%，汽车服务板块上涨  0.47%。
        上市公司信息回顾：中汽协下调全年汽车销量预测，新能源汽车降至  150  万辆；丰田投资滴滴  6  亿美元，将在华成立网约车合资公司；特斯拉第二季度亏损  3.89  亿美元  营收  63.50  亿美元等。
        本周行业观点：从乘联会周度数据看，7  月第三周乘用车日均零售量为  3.62  万台，同比下降  18%，较第二周降幅扩大。零售数据在月初两周稍见好转后，继续表现疲弱。第三周乘用车日均批发量为  4  万台，同比下滑  14%，同样维持疲弱状态。我们预计零售数据较弱主要与消费淡季以及6  月后两周国内乘用车零售端去库存导致需求出现一定透支有关。8  月起，在去年同期销量基数下降及传统销售旺季即将回归的背景下，国内汽车行业销量有望迎来企稳回升。目前，全行业中报即将披露，我们认为，在经历长达一年的下滑尤其是在上半年国内汽车市场销量加速下滑的背景下，行业利润将面临较大压力。个别受库存影响较大的整车及零部件公司或出现业绩大幅低于预期的可能。与此同时，全行业盈利能力或将于三季度末见底，其中整车企业盈利能力将先于零部件企业见底回升，行业即将迎来底部配置机会。
        投资建议：对于行业投资逻辑，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。在当前时点，汽车行业正面临整体盈利周期的低点，随着库存的逐步去化及国内宏观经济的企稳，行业复苏预期正在形成，从弹性角度看，建议关注目前业绩及估值见底，且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车。从中长期价值角度看，整车及零部件板块，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着特斯拉中国工厂的落地，其本土供应链将迎来结构性机会。特斯拉国产化对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大，而对于潜在供应商而言，则意味着有望获得全新增量订单。建议关注特斯拉现有供应商三花智控、拓普集团，以及有望成为新晋供应商的优质标的银轮股份。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂  Tier1  资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。  
        风险提示：汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。