天风证券-远光软件-002063-国网电商正式入主，迎来发展新篇章-190730

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        1、国网电商入主，扮演泛在电力物联网核心角色
        2019  年  7  月  29  日，国网电商已完成股份划转过户登记手续办理，成为公司第一大股东。定位国家电网数据运营平台，国网电商是泛在电力物联网核心角色。此次国网电商正式入主，公司行业地位进一步提升。
        2、治理结构变化，成本管控强化下管理效率有望提升
        国网电商具有良好的业务拓展及庞大客户资源，进入国家电网体系有利于公司市占率提升。公司过去五年成本端压力较大，国网入主后公司成本管控强化值得期待，管理运营效率有望进一步提升。
        3、泛在电力物联网大势所趋，商业模式变化值得期待
        国网电商定位国家电网数据运营商，C  端产品包括电  e  宝（个人与企业用电支付），B  端产品包括电  e  贷。我们认为，国网电商远期注入下商业模式变化值得期待。协同效应而言，面对售电市场放开，配套信息化市场打开，公司积极迎合市场需求，新产品购售电一体化云平台有望落地。
        给予“增持”评级，目标价  11.36  元
        预计公司  2019-2021  年将实现营业收入  15.10、17.46、20.12  亿元，归母净利润  2.36、2.94、3.69  亿元，对应  EPS  分别为  0.28、0.35、0.43  元，参考同类公司  2019  年平均估值，我们给予公司  2019  年  40.56X  P/E，目标价  11.36元，给予“增持”评级。
        风险提示：电网建设力度不及预期；技术研发进度不及预期；协同效应不及预期。