万联证券-休闲服务行业周观点报告：昆明世博园改造项目启动，新东方财报情况良好-190729

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        行业核心观点：  
        随着暑期旅游旺季的到来，旅游行业表现较好，带动板块整体走强，维持行业“强于大市”投资评级。经济增速放缓和贸易摩擦悬而未决情况下，我们关注具有确定性机会的投资品种，建议关注受益于消费升级趋势、业绩增长确定的免税、酒店、主题公园、教育、餐饮行业的龙头企业。  
        投资要点：  
        行情回顾：上周（7月20日-7月27日）上证综指上涨0.70%、申万休闲服务指数上涨  2.42  %，上周休闲服务指数跑赢上证综指  1.72  个百分点，在申万  28  个一级行业指数涨幅排第二。年初至今上证综指上涨  18.07%、申万休闲服务指数上涨  24.73%，申万休闲指数跑赢上证综指  6.66  个百分点，在申万  28  个一级子行业中排名第九。
        行业重要事件及点评：1）旅游行业：华侨城“云南大会战”37  个项目在昆签约，昆明世博园改造提升项目启动。云南是华侨城在文化旅游产业布局的重中之重，文旅业务是长线投资，通常需要地产业务平衡资金压力，而云南由于经济发展程度和人口原因，不太适合做地产投资，华侨城在云南的发展能否成功，还需要观察。三亚每年安排  5000  万元专项资金发展旅游业，推动旅游产业转型升级和深化改革，看好三亚旅游业发展。文化和旅游部公布  2018  年第四季度全国星级饭店统计公报，有  8842  家星级饭店通过省级文化和旅游行政部门审核，合计实现营业收入  525.83  亿元，行业总体发展较为稳定，高端酒店优势明显。2）教育行业：新东方  2019  财年净收入首次超过  200  亿元，K12  业务第四季度增幅约  30%，政策负面影响减弱，财务情况较好，快速扩展战略稳步进行。
        风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。