长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2019年第15期（总第150期）：光伏出口带动产量增长-190730

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        行情回顾：  
        截至本报告期末，电气设备指数  2019  年累计涨幅  16.83%，沪深  300  指数同期涨幅  28.16%。最近一年,电气设备指数涨幅为0.78%，沪深  300  指数涨幅为  9.58%。行业整体  PE  估值回升至  28.27倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为  14.40  倍，略高于历史均值，处于中性水平。本报告期内，光伏设备板块涨幅最大，涨幅为  7.38%，风电设备板块跌幅最大，跌幅为  3.45%。
        本报告期内，电新行业中有  21  家上市公司公告重要股东减持，参考市值合计约  8.88  亿元，4  家上市公司公告重要股东增持，参考市值合计约  0.73  亿元。截止本报告期末，共有  97  家电新行业上市公司发布了  2019  年半年度业绩预告，其中  33  家预增，20  家略增，3  家续盈，15  家略减，14  家预减，6  家扭亏，11  家首亏，3  家不确定，2  家续亏。
        据中国光伏行业协会数据显示，今年上半年，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额达  106.1  亿美元，同比增长  31.7%，其中，电池片、组件出口额分别为  6.6  亿美元和  90  亿美元，同比增长  58.2%、45.1%。硅片出口额同比下降，出口量小幅增长，单晶硅片占比超过  70%；电池片出口额大幅增长，出口量超过  2018年全年出口量；组件出口额大幅增长，组件出口量约  36GW，同比增长近一倍。在海外市场驱动下，光伏行业呈现产销两旺的态势，主要企业基本保持满产，接单已完成全年目标的  7-8  成。2019  年上半年我国硅片产量  63GW，同比增长  26%，组件产量约  47GW，同比增长  11.9%。下半年，随着竞价项目陆续开工，光伏行业景气将持续回升，建议持续关注具备技术及成本优势的行业龙头。
        行业动态：  
        ◆美国对华光伏组件双反第五轮复审终裁结果出炉
        7  月  25  日，美国对华晶体硅光伏电池组件双反税率第五轮复审冲裁结果公布，本次征税范围为  2016  年  12  月  1  日至  2017  年  11月  30  日期间出口自美国的光伏产品。在本次终裁结果中，包括正泰、晶澳、晶科、东方日升等在内的  23  家企业获得了单独的税率，其中正泰税率最低，为  2.67%，东方日升税率为  4.79%。其余  21  家企业税率均为  4.06%。
        公告指出，本行政复议适用美国商务部关于全国范围内实体条件审查的政策。在这一政策下，除非一方特别要求或商业自行发起对该实体的审查，否则中国范围内的实体不会受到审查。由于没有一方要求对中国范围内的实体进行审查，而我们又没有主动对该实体进行审查，该实体不受审查，且该实体的倾销幅度（即238.95%）不受此审查结果的影响。在复审期间包括无锡尚德，隆基乐叶，比亚迪（商洛）等  10  家企业没有对美出口产品。【北极星太阳能光伏网】
        ◆GGII:2019  年  1~5  月全球车用氢燃料电池装机量  402.26MW
        根据高工产研氢电研究所（GGII）数据，2019  年  1~5  月中国车用氢燃料电池共装机  39.15MW，同比增长  1533.18%。高工产研氢电研究所（GGII）乐观预计，2020  年中国车用领域燃料电池的装机量将达  183.8MW，而  2023  年中国车用领域的燃料的燃料电池的装机量将进一步增加到  1842MW。【高工产研氢电研究所】
        ◆北京出台纯电动出租车更新奖励新政：最高补贴  7.38  万元
        7  月  17  日，北京市财政局、市交通委发布《关于对出租汽车更新为纯电动车资金奖励政策的通知》，对符合本市纯电动出租汽车更新要求的出租汽车经营者将给予一次性政府资金奖励。在奖励金额方面，根据纯电动出租汽车生产环节电池采购价格，每辆车奖励上限为  7.38  万元，低于奖励上限的按实际电池采购价格确定，同时电池资产是归出租汽车经营者所有。奖励期限为自新政发布之日起至  2020  年  12  月  31  日。
        此次更新为纯电动出租汽车的车辆包括以下三类：（1）本市2018-2020  年到期报废的巡游出租汽车；（2）使用车辆奖励指标购置的纯电动巡游出租汽车；（3）经市政府批准更新的其他巡游出租汽车。同时，新政表示更换的纯电动出租车要满足以下技术条件：（1）车辆续航里程原则上不低于  300  公里，具备充换电兼容技术，以快速更换电池为主；（2）提供车辆电池  8  年或  60  万公里质保（以先到为准），且质保期内电池满电电量不低于  80%；（3）车辆电池与充换电站技术相匹配；（4）符合北京市出租汽车地方标准要求。【北京市财政局/北京市交通委】
        风险提示：
        光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。