信达证券-食品饮料行业2019年7月第3期周报：从可口可乐业绩复苏，看即饮板块的发展趋势-190730

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        本期内容提要:
        食品饮料板块跑输大盘：上周食品饮料指数微涨  0.08%，同期沪深  300  指数上涨  1.33%，跑输沪深  300  指数；周振幅为  2.88%，大于同期沪深  300  指数的  2.61%；创业板首周市场情绪高涨，部分资金分流，板块整体处于调整期。上周子版块中其他酒类、食品综合和软饮料板块表现较好；肉制品板块回调明显；白酒板块仍处调整区间。
        重点行业观点（详见正文）：可口可乐公布了  2Q2019  财报数据，在截至  6  月  28  日的三个月中，公司实现收入  99.97  亿美元，同比增长  6%，高于市场预期的  96.79  亿美元；归属于公司股东净利润为  26.07  亿美元，略低于市场预期的  26.62  亿美元，但比去年同期的  23.16  亿美元增长14.9%。公司未经审计的内生营收增速高达  6%，其中  4%来自于浓缩液销量的提升，2%则源自产品价格上涨。公司上调全年业绩指引，预计  2019  年全年内生营收增长将为  5%，高于此前预计的  4%。2019  年是可口可乐正式转型“全品类饮料商”的第二年，其战略几乎取得了立竿见影的成效。根据可口可乐，公司目前有近  25%的收入来自于全新的或是配方重新调整的饮料，而两年前，这一数字仅为  15%。
        尽管传统饮料行业近年来随着消费者健康意识的觉醒而深陷增长泥沼，但是可口可乐却更看重板块“涅槃重生”的潜力。根据  Global  Data  的数据，2014-17  年，消费品子版块中，非酒精即饮(NARTD)的增速为  4.2%,快于包装食品和日用品。另外，非酒精即饮的消费场景相较另两大品类也更加多样化，因此更坚定了可口可乐深耕即饮板块的决心。
        作为可口可乐集团发展最快且具创新精神的区域公司，日本可口可乐似乎拥有“能够持续创造出热卖的产品”的魔法，但是深入了解之后便会发现，成功的秘诀是持之不懈的快节奏研发和对差异化的精益求精。日本可口可乐公司一方面以“本地化的产品组合”冲破困局；另一方面持续寻找并购和自研契机，进行产品差异化，从而最终赢得了消费者的认可。
        风险因素：因经济环境恶化导致中国葡萄酒消费量下滑的风险；企业海外经营水土不服的风险；新渠道拓展可能造成市场费用增加的风险；国内进口关税或其他税费调整可能影响企业竞争力的风险；食品安全问题爆发；国内产区受灾导致生产成本上升的风险；走私酒对市场定价机制起到负面影响的风险。