财通证券-A股策略：科创板首周交易情况整理-190728

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        上周是  A  股科创板开始交易的第一周，两市指数在周一大跌后连续四天反弹，不仅收复了全部跌幅不少个股还创出了新高。市场对于科创板的关注程度很高，新的发行定价与交易制度的试水效果，对未来  A  股的政策走向有重要的意义。与我们前期的预判相似，在经过了初期的资金分流担忧影响之后，首批科创板个股的交易对存量  A  股市场的冲击并不明显，相反由于较大的个股涨幅带来了科技类成长股关注度的提升，同时由于中美磋商有利好消息传出，上周电子、计算机等科技类龙头表现抢眼。本期我们主要对科创板首周的交易情况进行整理，从数据角度来一窥博弈资金在科创板个股炒作中的一些特征和偏好。
        一、科创板首周交易情况整理  
        1、科创板首批个股涨幅、成交和换手率的情况  
        7  月  22  日首批  25  家科创板企业正式开始交易，全体个股首周五个交易日的收盘价较发行价的平均涨幅为  140%，个股的涨幅分化还是比较大的，其中涨幅超过300%的有  1  家，涨幅  200%至  300%的  3  家，其余均在  200%以下。从换手率来看，因为新的交易制度新股的价格基本可以一步到位，所以前五个交易日都有充分换手，25  只个股的平均换手率达到了  230%，不过个股间仍有较大差异，换手率超过  300%的有  2  只，而换手率不足  200%的也有  4  只。
        而从总的成交额以及在整个市场中的占比来看，除了第一个交易日近  500  亿的成交额占到了两市总成交的  10%以上，带来了一定的资金分流压力以外，之后几个交易日成交额迅速回落，实际对于存量市场的冲击并不明显。将科创板首批个股第一周的成交金额与当年创业板、中小板首批个股第一周的情况对比来看，科创板在两市交易额中的占比高于创业板但低于中小板。
        2、参与科创板首周交易资金的赚钱效应  
        虽然科创板首批个股第一周的收盘价较发行价均有较大涨幅，但多数盈利还是留给了打新资金。开盘后买入的资金，整体的赚钱效应在个股间的差异很大。我们  将科创板各只个股上周一的成交均价作为基准，以周五的成交均价较周一均价的涨幅来考察开盘买入后的赚钱效应。这个涨幅超过  50%的只有福光股份，40%到  50%的有沃尔德和交控科技两只，涨幅低于  0%的却有  5  只。个股这一涨幅与换手率有较大相关性，随着涨幅区间由高到低个股的平均换手率也依次递减。
        我们选取开盘后买入赚钱效应排名靠前的五只和最后的五只个股换手率来看，高换手交投活跃的个股普遍有较好的赚钱效应，而在首日高换手之后成交迅速衰减的个股普遍缺乏赚钱效应。
        3、科创板个股两融力量均衡性上升  
        因为券源的限制，A  股融资和融券力量的不均衡问题一直未有明显改善，融券机制也很难起到抑制过度炒作的功能。不过从科创板首周的情况来看，这一现状有明显改善。截止目前已经披露的前四个交易日的数据，科创板首批  25  只个股的融资余额和融券余额的体量基本一致。融资余额占两市总融资余额的比例为  0.2%左右，与首批个股在  A  股总的流通市值中的占比相当，而融券余额已经达到了两市总融券余额的  10%以上。
        二、本周市场观点  
        周末消息面平稳，中美上海磋商将在本周中举行，外部环境整体偏暖。本周科创板首批个股将迎来有  20%涨跌幅限制的交易阶段，涨跌停机制的回归将为博弈资金的活跃提供助力。预计大盘仍会维持震荡反弹的走势，结构上科技类龙头相对占优，同时本周有  80  多家上市公司披露中报，业绩驱动个股性机会也会增加。投资建议上，可以利用科创板事件性因素带来的回调机会适当增加进攻性科技成长板块的配置，同时消费蓝筹的底仓可以根据基本面的验证情况进行适当调整，主题方面可以关注军工和自贸区等板块的机会。