民生证券-完美世界-002624-股东提议回购36亿元股份，《梦间集天鹅座》拿到版号，长期看好公司投资价值-190731

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        事件：7月29日晚，公司发布公告，公司董事萧泓及魏松提议公司回购不低于3亿元且不超过6亿元股份，回购价格为不超过36元/股，回购的公司股份拟用于股权激励或员工持股计划。同时旗下二次元游戏《梦间集天鹅座》拿到版号。
        回购提议有望进一步提振股价及投资者信心，长期看好公司投资价值。公司于7月26日刚刚完成上一轮5.5亿元股份回购，占公司总股本的1.68%，最高成交价为29.97元/股，最低成交价为19.94元/股。股东马上提议开启新的一轮不低于3亿元且不超过6亿元的股份回购，充分体现对公司未来发展前景的信心，回购提议有望进一步提振股价，我们长期看好公司投资价值。
        二次元养成经营类《梦间集天鹅座》口碑良好，期待国内及海外上线后表现。《梦间集天鹅座》是二次元游戏梦间集续作，是一款养成经营类游戏，截止目前，已有11.6万人在TapTap上预约，自11月29日多轮测试以来口碑良好，TapTap上综合评分为9.5分，看好该游戏上线以后在国内市场的表现。预计下半年将在日本、韩国公测，画风精美的经营类二次元游戏类型相对符合日韩玩家的游戏胃口，期待其出海日韩表现。
        近期上线的《我的起源》以及《神雕侠侣2》有望继续增厚利润。7月26日上线的《神雕侠侣2》，目前在iOS游戏畅销榜排名第6，表现优秀。8月预计上线的《我的起源》  是市场第一个沙盒+MMO手游，无论是腾讯和完美内部都高度重视。近期上线的两款新游戏有望继续增厚利润。
        投资建议：预计公司2019/2020年净利润21.2/26.1亿元，EPS  1.63/1.99元，对应PE16/13倍，当前市值346亿，目前PE(TTM)处于近3年1.8%历史分位数。《完美世界》正式上线流水的超预期表现为后续业绩打下良好基础，看好后续上线游戏良好表现，维持“推荐”评级。
        风险提示：影视内容监管趋严，影视业绩不及预期风险；现有游戏产品流水下降过快风险；新游戏流水不及预期风险