兴业证券-艾德生物-300685-肿瘤精准分子诊断龙头，股权激励彰显未来信心-190730

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        投资要点  
        事件：近日，艾德生物发布了  2019  年半年报，报告期内公司实现营业收入  2.66  亿元，同比增长  31.32%；实现归属于上市公司股东的净利润  0.78亿元，同比增长  12.34%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润  0.65  亿元，同比增长  8.14%。报告期内实现  EPS  0.54  元。若剔除报告期内股权激励成本摊销的影响（不考虑所得税影响），则归属于上市公司股东的净利润  0.88  亿元，比去年同期增长  25.81%。
        盈利预测与估值：公司聚焦肿瘤精准医疗分子诊断细分市场，拥有国内首批获得  CFDA  和欧盟  CE  认证最齐全的肿瘤精准诊断产品线，公司自主知识产权的核酸分子检测技术（ADx-ARMS、Super-ARMS、ddCapture）是目前国际上肿瘤精准医疗分子诊断领域最领先的技术之一。伴随肿瘤靶向药物临床推广产生的巨大市场需求，公司持续增长可期，预计今年公司检测试剂收入仍可维持  30%以上的快速增长。考虑到股权激励费用影响，预计  2019-2021  年的  EPS  分别为  0.99  元、1.33  元、1.76  元；对应  2019  年  7月  29  日的股价，PE  分别为  48.1X、35.8X、27.0X；维持“审慎增持”评级。
        风险提示：新产品研发及注册风险、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险