财通证券-化工行业周报：万华MDI挂牌价上调，醋酸、DMC等价格反弹-190731

《财通证券-化工行业周报：万华MDI挂牌价上调，醋酸、DMC等价格反弹-190731（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-化工行业周报：万华MDI挂牌价上调，醋酸、DMC等价格反弹-190731（31页）.pdf（31页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：  
        价格变化概况：财通化工重点跟踪  86  种主要化工品价格中，本周上涨占比15.12%，下跌占比  37.21%，持平占比  47.67%。其中涨幅前五产品分别为DMC（+12.36%）、冰醋酸（+11.28%）、纯  MDI  市场价（+9.86%）、聚合  MDI市场价（+4.96%）、煤焦油（+3.25%），跌幅前五产品分别为三氯甲烷（-13.12%）、PTA（-9.18%）、黄磷（-6.04%）、FDY（-5.95%）、赖氨酸（-5.63%）。
        1）氟化工：R22、PTFE  价差扩大  4.77%、2.32，R134a、R125、R32  价差缩小  3.98%、2.30%、10.49%；2）聚酯：POY、DTY  价差扩大  15.87%、10.66%，PTA、FDY  价差缩小  17.78%、10.63%；3）聚氨酯：MDI  价差扩大  9.80%，TDI价差缩小  0.18%；4）煤化工：尿素、炭黑价差分别缩小  27.87%、21.92%；5）氯碱：PVC-电石价差缩小  4.26%，PVC  双吨价差缩小  2.20%；6）有机硅：DMC  价差扩大  14.66%；7）钛白粉：金红石型硫酸法钛白粉价差缩小  1.59%。
        近期重点关注：1）万华上调  8  月  MDI  挂牌价，其中聚合  MDI  分销市场挂牌价  15000  元/吨（比  7  月上调  500  元/吨），纯  MDI  挂牌价  20700  元/吨（比7  月上调  700  元/吨），虽然目前市场价相比挂牌价较低，但是挂牌价上调在一定程度上反映厂价对后市的看好。2）7  月  19  日，义马气化厂爆炸造成  15  人死亡，该事故主要涉及产能包括  20  万吨/年醋酸装置，爆炸后部分厂家醋酸价格小幅上调  100  元/吨。虽然事故对化工行业短期供需影响有限，但是化工行业安全、环保的持续趋严可能带来行业新一轮的供给收缩。
        投资策略：化工景气周期低点推荐低成本一体化龙头企业，龙头企业通过成本降低、新产能释放对冲价格下跌带来的业绩下滑；另外，安全、环保仍是化工未来几年重要主线。头部企业依托园区及一体化优势，产能持续扩张，未来将充分受益供给收缩带来的景气上行周期。  
        建议重点关注华鲁恒升（三大煤气化平台互联互通及检修后成本进一步降低，2018Q4  新增  50  万吨乙二醇产能）、万华化学（规模化、一体化带来成本优势，TDI  等新增产能以量补价，欧洲  BC  对冲贸易战）、新和成（蛋氨酸二期、新材料等项目提供增长，DSM  与能特合作带来  VE  价格持续底部回升）、玲珑轮胎（中策橡胶被收购代表产业资本对轮胎行业尤其是头部公司长期看好）、巨化股份（氟化工全产业链配套，甲烷氯化物自给和  HFC  不断技改扩建提供成本优势；2020  年  R22  配额削减将带来大量需求缺口）。