上海证券-2019年8月基金投资策略：短期踌躇，关注政治局会议基调，长期保持积极心态-190729

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        短期踌躇，关注政治局会议基调，长期保持积极心态  
        我们认为短期市场可能比较踌躇，原因在于：1）统计局发布规模以上工业企业利润数据，  6  月工业企业利润当月同比增速由正转负，经济仍然存在下行风险；2）科创板开市后，从全  A  的成交量来看，未能吸引增量资金大量入场，存量博弈下震荡格局难以迅速打破；3）市场对本周美联储降息已经反应，不超预期的情况下难以为市场带来很大提振。
        月底重要事件较多，我们需要重点关注以下两个方面：1）中美将进行第十二轮经贸磋商将在  30  日于上海举行；2）月底将召开中央政治局会议，将对下半年政策力度定调。
        总体来看，A  股对外部冲击的韧性明显强于去年，基本面“确保经济平稳运行”仍然是目标，国内政策也还有操作的空间，而科创板的持续交易也存在对风险偏好、估值提升的可能性。因此我们建议投资者不要被短期  K线所操控，拉长投资期限并保持一份积极的心态。
        以配置的眼光选择基金  
        权益基金：我们认为，A  股在短期的踌躇之后中长期来看大概率将重返上行通道，在这一拐点到来之前的震荡期，基金的风险控制能力和选股能力显得尤为重要。投资方向上  1）战略新兴产业基金：经济转型是一条不破不立的道路，我们认为中国的经济具备足够韧性，能够在持续低迷中找到活力所在，而科技发展是我们认为这一活力的源泉所在。同时，成长股整体估值处于历史底部，资金价格走低环境中有助于业绩稳定的成长类公司估值修复，许多科技板块如消费电子、云服务、智能装备、新能源汽车等正在开启或酝酿新一轮景气周期。2）中大盘价值型基金：此类基金定位市值较大，上市公司治理水平和盈利能力较强的公司，尽管市场中开始出现警惕核心资产的声音，但我们认为此时情绪的钟摆还没有到反转方向的时候。
        固定收益基金：债券基金方面，配置型投资者建议遵循从基金公司到基金经理再到具体产品的选择思路，重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司，这类公司往往信用团队规模较大，拥有内部评级体系，具有较强的券种甄别能力，具体基金公司债券基金管理规模可以作为一个重要参考。此外，低等级品种在中小银行打破刚兑以及流动性分层的市场情况下风险加剧，投资者在信用下沉方面需要更加谨慎。
        QDII  基金：年初以来美联储的鸽派转向以及美国经济基本面持续稳健一定程度上支撑了美股的快速上涨，但贸易阴云对全球市场情绪造成持续性压力，美国经济基本面也开始出现一些负面苗头，不确定性使得我们对美股  QDII  继续保持谨慎态度。美股的大幅波动也使得全球风险偏好有所下降，虽然通胀预期下行一定程度上压制了黄金表现，但在贸易摩擦反复的情况下，作为避险资产代表的黄金仍具配置价值。