华泰期货-聚烯烃日报：石化去速加速，期现价格上行-190731

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        PE：
        7  月  30  日中油华北出厂较上个交易日持平为  7750  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上涨  70  至  7650  元/吨（煤化工）；7  月  29  日，CFR  中国价格为  951  美金/吨，折合完税价  8026  元/吨左右，进口利润-406  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LD-LLD  价差分别为-30  和  600  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  39.74%，生产比例、开工率近日随着  3  季度检修逐步开始而稳中有降低，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：独山子石化  HD&AD90  万吨7.20  起检修  2  个月、齐鲁石化  12AD23  日临停、茂名石化  11LD25  日临停、神华榆林30LD7.22-8.10。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织  2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国  PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，棚膜带动农膜需求持续反弹。
        聚烯烃石化昨日早库：74.5（-4.5）万吨。
        观点：今日，震荡上行行情为主，低价补库增多，石化去库加速，市场交投好转。上周由独山子大修带动3季度检修，之后仍将有神华系和延安能化检修，开工压力逐步缓解，开始走弱；外盘方面，外盘货源有所增多，但  PE  美金报价大体持稳，进口窗口关闭。需求端，农膜需求开始逐步反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。聚烯烃中期来看，  8  月迎来三季度检修高峰，石化压力或会出现缓解，叠加  PE  农膜进一步回暖，供强需弱的格局将会得到一定改善。不过巨正源和中安煤业两套新增产能届时也会逐步作用于市场，但是由于前期装置运行负荷较低，故对  8  月实质供应影响存在但有限，或更多表现为心态层面。但进口方面，8  月预计进口量又会上升，故外盘压力重新显现。不过  70  周年大庆华北地区限产有所增多，故整体来看  8  月呈偏中性走势，只得关注阶段性短期节奏和机会。套利方面，随着  PE、PP  下游季节性差异，并结合新增产能情况和当前  LP  价差，L-P  或呈稳中有升走势。
        策略：
        单边：中性
        套利：LP  稳中有升
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动