浙商证券-中小创2.0版牛市的短中长期逻辑：风水轮流转-190731

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        投资要点  
        大市值股票相对更强（或中小市值股票相对更弱）的趋势会一直延续下去吗？什么时候会出现拐点？我们认为拐点可能已经为时不远。
        短期逻辑：统计发现，创业板存在明显的八月效应。创业板指有史以来的9  年里，仅  2015  和  2018  这两个特殊年份的八月出现下跌，其他年份的八月均为上涨。
        中期逻辑：大市值与中小市值股票的相对强弱（沪深  300/中证  500）与工业品价格（PPI  定基指数）在大趋势上基本一致，且二者在  2015  年底大的拐点上惊人一致。背后的道理可能在于，沪深  300  相对中证  500，与中国工业周期的关系更加密切。从产能利用率已经发生松动的情况来看，PPI定基指数很可能已经是强弩之末。
        长期逻辑：中美之间的科技竞赛将长期存在，可以预计在未来数年，中国有望在各级政府的引导下，在高科技领域投入大量资本，转化为部分领域企业收入的加速增长，这将是中小创  2.0  版牛市最核心的基本面驱动因素。资本市场对科技创新可以起到重要的支持作用，二级市场的繁荣甚至一定程度的泡沫化往往是必要条件之一。