万联证券-7月份中央政治局会议点评：货币政策预期重置-190731

《万联证券-7月份中央政治局会议点评：货币政策预期重置-190731（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万联证券-7月份中央政治局会议点评：货币政策预期重置-190731（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点：
        1、本次会议的召开日期早于我们的预期。预计在中央政治局会议召开后，投资者对本轮中美贸易谈判达成相关协议的预期会进一步降低。
        2、本次会议定调的核心内容与  4  月份中央政治局会议的不同。第一，本次会议中央对于经济增长的定调更加谨慎。全球主要经济体均出现增长放缓迹象。第二，对货币政策和财政政策的定调。本次会议的定调有一些调整的地方。首先，在财政政策上。本次会议提到了“继续落实落细减税降费政策”。预计下半年减税降费的政策仍将继续推进。其次，本次会议对于流动性的定调较  4  月份会议明显偏向宽松。下半年我国货币政策的工具储备依旧充足。第三，对经济工作重点的定调方面，强调要扩大内需。第四，本次会议对房地产的定调较  4  月份更加严厉。
        3、对股票市场的影响。本次会议最值得关注的地方货币政策的定调发生了一些调整。4  月份中央政治局会议提出“坚定结构性去杠杆后”，市场担心货币政策会转向偏紧，引发了市场调整。本次会议定调发生变化之后，市场对于货币政策偏紧的担忧大幅减轻，甚至预期会转向宽松。这将会明显提升市场风险偏好。另外一方面，中央在加大稳定经济的政策力度之后，中美贸易摩擦的不确定性加大。由于市场对中美贸易摩擦的长期性和艰巨性有了充分认识，贸易谈判结果对市场的影响偏小。从行业的影响来看，下半年政策发力的重点领域，例如：农村消费升级、城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等，短期受到资金的关注。
        风险提示：减税降费政策不及预期风险、货币政策不及预期风险、中美贸易摩擦升级风险、经济超预期下滑风险、