华金证券-通信行业周报：华为推出5G终端产品，国内数据流量保持高增长-190629

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        投资要点：
        本周行情回顾：本周沪深  300、中小板指、创业板指涨幅分别为  1.33%、3.01%和  1.29%，通信（中信）指数跌幅达  2.36%,表现强于大市。从子板块看，本周电信运营Ⅱ（中信）、通信设备制造（中信）、增值服务Ⅱ（中信）指数分别变动  1.99%、2.58%和-0.38%。概念板块本周表现整体平稳，其中  5G  指数涨幅2.42%，此外，IPV6  指数表现强势，涨幅为  3.03%，云计算指数和宽带提速指数则分别上涨  1.49%和  2.42%。
        华为推出  5G  手机和  CPE  终端，推进产业链上下游发展  ：7  月  26  日，华为第一款  5G  手机  Mate  20  X  (5G)版宣布上市，该机获得国内首张  5G  终端电信设备进网许可证，其搭载双  7nm  芯片模组——巴龙  5000  和麒麟  980  芯片，是目前首个同时支持  NSA  和  SA  两种组网模式的手机，8G+256G  版本定价  6199  元。考虑到基带芯片成熟的节奏，我们认为  5G  手机的换机潮将在  2020  年开启。同一天发布的终端还有华为  5GCPEPro，实现以无线接入的方式彻底改变未来家庭宽带的接入方式，售价  2499  元。国内  5G  网络建设加速推进，5G  手机和  CPE终端的推出将加速  5G  产业链的成熟。
        2019  年上半年通信业经济运行情况公布，移动互联网流量保持翻倍增长：  工信部公布上半年通信业经济运行数据。截至  6  月底，三家基础电信企业的移动电话用户总数达  15.9  亿户，同比增长  5%，但较上月末减少  353  万户。其中，4G  用户规模为  12.3  亿户，占移动电话用户的  77.6%，较上年末提高  3.2  个百分点。上半年，移动互联网累计流量达  554  亿  GB，同比增速达  107.3%；其中通过手机上网的流量达到  552  亿  GB，占移动互联网总流量的  99.6%，同比增速为110.2%。6  月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到  7.84GB，同比增速为85%。行业流量增速高位运行。
        投资建议：4G  渗透率接近饱和，运营商竞争加大，需要新的业绩增长点。5G建网加速推进，亲民优质的终端产品问世加速产业链成熟，5G  主线逻辑清晰，建议跟踪  5G  招标与厂商份额情况，关注  5G  基础设施产业链和华为  5G  设备及手机供应链企业，把握上游高速连接器、高频高速  PCB  国产替代机会。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧风险；国内  5G  推进进度不达预期风险；运营商资本开支不及预期；云计算发展不及预期；证券市场系统性风险。