信达证券-社服行业专题研究报告：酒店行业供需探讨-190731

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        本期内容提要:
        酒店行业供需探讨：在酒店行业中，成熟市场的酒店供给变动在一段时间内是相对稳定的。无论是新建物业、物业性质转换或者酒店升级的方式，酒店供给增加都是相对缓慢的过程。
        相较于供给增速，酒店行业需求变化相对剧烈。受到经济、市场、政策等多重因素影响，酒店行业需求无时不在变化中，且有较明显的周期波动特征。
        从  12  年初至今，我国酒店行业整体供给增速在  7%~4%间平稳波动。需求端增速多年保持正增长，但变化波动较大，带动  RevPAR  随之变化。酒店的短期价格对需求变化更为敏感，而供给端由于变化平稳，对酒店短期定价影响不大。
        我国酒店行业供需关系正在发生变化：近年来我国酒店行业需求端的增长持续高于供给端增长，行业不断向供不应求状态靠近，带动  RevPAR  不断向好，并在  2017  年开始实现正增长。在  2018  年三季度，我国酒店的需求增速下降至与供给增速接近的水平，需求增速下降导致2018  年  4  月后  RevPAR  增速的持续下降，反映部分企业主对贸易战等经济不确定性的担忧。
        2019  年  6  月我国酒店行业供需及  RevPAR  情况：根据  STR  数据数据，2019  年  6  月我国内地酒店供给增长  3.4%，需求增长  3.3%，RevPAR  下降  2.1%。其中品牌连锁有限服务型酒店供给下降  0.6%，需求上涨  0.8%，RevPAR  上涨  1.2%；品牌连锁全服务型酒店供给增速下降0.4%，需求增长  3.7%，RevPAR  实现  2.1%增长。全服务型酒店需求及  RevPAR  均好于我国内地品牌连锁有限服务型酒店表现。
        风险因素：宏观经济下行、汇率波动剧烈；政治外交紧张、恶性事件频发；气象灾害不断，极端天气频发。