广发期货-国债早报：避险情绪主导市场，期债上行-190801

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        [期债主要观点]
        昨日期债上行，10  年期国债期货主力合约  T1909  上涨0.275%至  98.390，5  年期国债期货主力合约上涨  0.160%至99.850，2  年期国债期货主力合约上涨  0.055%至  100.250。现券收益率呈下行走势，10  年期国债收益率下跌  2.09bp，5  年期国债收益率下行  2.10bp，2  年期国债收益率下行  1.48bp。
        资金面方面，针对政治局会议的工作任务布置，央行昨日增加支小再贷款额度500亿元，重点支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放,  发挥精准滴灌作用，引导降低社会融资成本。本次额度增加后，全国支小再贷款额度为  3695  亿元。我们认为，这一动作可以被认为是积极的货币政策的一部分，在完成“六稳”工作的过程中，流动性收紧的可能性继续下降，未来资金面将维持“合理充裕”，后续或将迎来更多针对制造业与民营企业中长期贷款的支持动作。
        基本面，昨日公布了  7  月我国制造业  PMI  指数，录得  49.7%，虽仍处荣枯线下方，但有边际改善，相关指标都有好转迹象，一定程度代表基本面二次探底或将完成，但经济下行压力加大的风险仍然存在。
        外围市场，美联储议息会议尘埃落定，市场迎来  10  年来美联储首次降息，基本符合市场预期，但鲍威尔对于后续降息可能性的陈述对市场有负面影响，即使缩表进程提前结束，权益市场还是录得了下行表现。
        综上所述，资金面维持“合理充裕”，基本面下行压力仍未解除，中美贸易谈判有进展但无惊喜，考虑到全球货币政策宽松趋势，建议投资者保持观望，谨慎为上。