招银国际-招财日报-190801

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        港股大市展望
        美国减息预期降，恒指下试二万七。港股昨日下挫，恒指跌  369点或  1.31%。因台风关系，提前于下午  2  时前收市，大市成交仅  603  亿港元。一连两日的第十二轮中美经贸高级别磋商昨日于上海结束，新华社指双方进行了坦诚、高效、建设性的深入交流，讨论了中方根据国内需要增加自美农产品采购以及美方将为采购创造良好条件，双方将于  9  月在美举行下一轮磋商。美国联储局昨夜公布议息结果，一如预期减息  0.25  厘，但主席鲍威尔于记者会指减息仅属  “中期调节”，令市场对今后减息预期急降，美股三大指数收市跌逾  1%。美国预托证券(ADR)预示恒指今日低开约  200  点。图表上，恒指昨日跌穿  “头肩顶”  颈线28,000，量度下跌目标约  27,000。
        每日一股：天伦燃气(1600  HK)
        基本因素：内地燃气分销行业近日强势，此行业属公用事业，防守力较强，其中天伦燃气估值便宜，且有机会发盈喜。天伦上半年燃气销售量维持快速增长，逾  20%，增速高于全国平均之  10.8%。基于上半年公司完成了超过  20  万煤改气用户接驳，我们预料公司中期业绩前有望发盈喜。我们预料上半年净利润同比大增  75%至  3.76  亿元人民币。展望全年，公司维持全年销气量增长  25%目标。今年预测市盈率仅  8.4  倍，大幅落后同业平均的  15  倍。随着公司逐步兑现业绩增长目标，我们预料公司将迎来价值重估。
        技术分析：股价于  6  月底急涨，过去数周回调，但成交缩减，沽压不大，同时消化了超买压力，昨日于  100天线有初步支持。若能升穿短期下降通道，可望展开新升浪。
        买入：8.6  元  目标：10  元  止损：7.7  元
        经济及行业速评
        市场修正减息预期，股市短期料受压。美国联储局昨夜宣布减息  0.25  厘，至2.00%-2.25%，是  2008  年底金融海啸后首次减息，减息幅度符合我们预期。但主席鲍威尔于记者会指减息仅属  “中期调节”  (midcycle  adjustment)。他解释：这并非漫长减息周期的开始，但亦没指减息只此一次。我们维持今年底前再减息一次  0.25  厘、即全年合共减  0.5  厘的预测。由于此前市场对减息幅度押注过高，现须修正预期，料对股市、高息债券以至黄金都会带来短期回调压力。