西南证券-电子行业2019年中期投资策略：否极泰来-190731

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        核心观点
        2019年上半年，电子行业受宏观经济下行及中美谈判等综合因素影响下，表现出先强后弱的走势。从2019年中报预告披露情况看，中信电子行业归母净利润增速为负1.5%，较2018年6.9%显著下滑，但环比一季度减少13.6%大幅收窄，行业尽管仍处于下行周期，但基本面已经接近底部，随着中美谈判的推进，景气周期反转在即。从海外半导体巨头的指引看，三季度有望迎来周期反转，西南电子团队2019年重点推荐的半导体标的业绩表现亮眼，此外5G通讯需求的 印制电路板 板块业绩表现突出。
        2019年上半年在电子行业基本面仍然向下的局势下，西南电子团队坚定推荐行业超景气周期的集成电路 设备板块，重点推荐韦尔股份、闻泰科技、汇顶科技、圣邦股份等个股，市场表现亮眼。展望2019下半年，需求端随着汽车电子、消费电子、云计算、工业控制等下游的复苏，将会拉动上游半导体芯片和相关零组件的景气度回升；在泛半导体领域的供给端，将持续的对中小企业进行出清，头部化趋势将逐步兑现，也会加速整个下游终端价格的回暖。需求和供给的重新匹配将会在2019-2020年带来电子行业板块性投资机会。2019年下半年重点推荐板块：
        半导体设备板块：行业持续逆势超高景气度。重点推荐标的：北方华创  、精测电子。
        半导体芯片板块：5G创新应用和代工权的转移。重点推荐标的：卓胜微、闻泰科技、圣邦股份、兆易创新。
        印制电路板 板块：5G通讯需求高景气，消费电子触底回升：鹏鼎控股、生益科技。
        面板板块：旺季价格企稳，关注 有机发光二极管 应用：京东方A。
        安防板块：需求复苏，重点推荐标的：海康威视。
        风险提示：下游需求复苏不达预期的风险；外部环境迅速变化带来的政策风险等；主流趋势如5G等推进不达预期的风险。