东兴证券-钢研高纳-300034-系列报告之四：航空新材料解结焦难题，借助新力通拓展民用化工市场-190801

《东兴证券-钢研高纳-300034-系列报告之四：航空新材料解结焦难题，借助新力通拓展民用化工市场-190801（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-钢研高纳-300034-系列报告之四：航空新材料解结焦难题，借助新力通拓展民用化工市场-190801（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        乙烯生产专利长期由五大专利商垄断，中国起步较晚但发展迅速，未来中国乙烯发展的趋势之一为原料轻质化。乙烯生产专利技术由于工艺复杂，半个世纪来一直由欧美专利商垄断。我国部分单位历经近  30  年的不断研发，目前已实现了烃类蒸汽热裂解工艺技术、工程设计技术及设备的国产化。从乙烯的生产效率，生产成本和投资费用等角度分析，我国乙烯技术未来的发展趋势之一为所用原料的轻质化。
        裂解炉管是裂解炉的重要部分，炉管结焦会造成巨大经济损失。炉管是裂解炉的一部分，炉管成本占裂解炉材料成本的  25%，在乙烯工业生产中容易出现结焦现象。频繁清焦不仅使生产能力下降，而且缩短护管寿命并增加能耗，造成巨大经济损失。
        我国乙烯产能及消费逐年增加，乙烯裂解炉管市场前景广阔。我国  2018年国内新增产能达到了  165  万吨左右，年增长率达到了  7%。2019  年计划投产的乙烯产能达到了  800  万吨以上。尽管我国的乙烯产能与产量均快速增长，但由于乙烯消费也在逐年增加，市场缺口依然较大。乙烯裂解炉是乙烯生产装置的核心设备，未来乙烯产能的迅速增加将为乙烯裂解炉管带来广阔的市场前景。
        新力通与钢研高纳合作研发的缓解炉管结焦新材料将极大地提高公司产品的核心竞争力和市场占有率。新力通乙烯裂解炉管是公司的主要产品之一。乙烯裂解炉管的结焦问题是世界性难题，青岛新力通与钢研高纳通过技术合作，将航空材料应用在乙烯类炉管上，成功缓解裂解炉管结焦问题，应用后有望极大地提高公司产品的核心竞争力和市场占有率。
        盈利预测：我们预测公司  2019-2021  年  EPS  为  0.39  元、0.60  元、0.72元，对应当前估计  PE  为  37X/24X/20X，维持  “强烈推荐”评级。
        风险提示：军品订单完成和交付不及预期，青岛新力通业绩不及预期。