上海证券-头条聚焦：美联储降息及暂停缩表有利全球经济复苏-190801

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        主要事件：
        美联储周三在华盛顿结束为期两天的政策会议并发布声明，将联邦基金利率目标区间下调  25  个基点至  2%-2.25%，为  2008  年底以来首次降息，符合预期。美联储  FOMC  声明显示，降息的决定是由于全球发展和通胀压力；将于  8  月  1  日结束缩表计划。美联储主席鲍威尔表示，“我没有说只是一次降息；不是长期降息周期的开始，但可能会再降息”。同时鲍威尔强调，“不要以为我们再也不会加息了；必要时我们将大胆运用所有的工具。”
        市场判断：
        美联储的降息和结束缩表政策的落地，是对全球经济目前疲软状态的一次调整，尽管美国经济本身仍处于温和的增长趋势，因此是牺牲了美国短期的经济增长利益，争取的是全球经济尽快复苏的长远利益，最终有利于美国经济未来可持续增长的长远利益。美国经济目前失业率  3.7%，总体通胀率  1.6%，核心通胀率  2.1%，都处于美联储政策目标范围内，整体经济上行的趋势非常稳健。反观全球其它发达国家，经济复苏动力不足，利率已下降至零附近，但货币政策的效果不佳。原本在加息和缩表通道中的美国经济温和增长的节奏较好，如果美联储货币政策转向，可能会影响其短期增长趋势。但是如果美联储货币政策不转向，则其它发达国家经济复苏进程严重滞后，货币政策受美联储加息和缩表影响，效果始终不能有效体现。这是个两难选择，最终美联储选择了经济的长远持续发展，这将有利于全球经济的尽快复苏。
        中国经济也需要抓住机会，加快结构调整。从最新的中央政治局会议，我们可以看到，下半年加快淘汰出清落后产能和清理僵尸企业将成为重点，国资国企改革和利益市场化攻坚，配合不良资产处置力度加大，货币政策或将适度宽松，为这些工作的推进提供有利的流动性，降低改革的成本。对于市场来说，风格转变的概率或将提高。