华泰证券-7月外资动态跟踪与8月展望：陆股通加仓，TMT、中游制造-190801

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        8  月展望：外资有望继续保持净流入，科技硬资产的关注度或进一步提升
        相比  6  月，7  月陆股通净流入规模和交易活跃度双双下降。持仓结构看，7月陆股通加仓银行、电子、农牧、机械、电气设备等。7  月，通信、农牧、军工、电气设备等行业陆股通持股市值占对应板块流通市值比重提升居前。展望：8  月  MSCI  继续扩容（大盘股纳入因子从  10%提升至  15%）、中美利差维持较高位、对外开放有望进一步深入（7  月政治局会议提出加紧落实一系列重大开放举措）等背景下，我们认为外资有望保持净流入态势，建议关注基本面出现积极变化+筹码和估值优势的电子、通信、计算机等科技硬资产。后续关注中美贸易摩擦进展、中报盈利尤其是龙头股业绩等。
        概况：7  月陆股通继续净流入，交易活跃度环比继续下降
        我们在  7  月  1  日发布的报告《陆股通继续增持股价创新高个股——6  月外资动态跟踪与  7  月展望》中指出，受益于  G20  峰会中美会晤取得积极进展，两国贸易摩擦缓和，叠加中美利差扩大，全球投资者风险偏好或将继续改善、人民币有望重启升值，外资或将继续保持净流入态势。相比  6  月，7月陆股通净流入规模明显减少，累计净买入  120  亿元，交易活跃度继续下降，成交额占  A  股成交总额的比重环比降低  0.13pct  至  7.85%。陆股通持有  A  股市值  1.05  万亿元，同比增长  56%，环比增长  2.4%，占  A  股流通市值比重  2.35%，较  6  月上升  0.06pct。
        大类板块：加仓  TMT、中游制造，减仓必需消费、金融服务
        从大类板块持仓结构看，相比  6  月，7  月  TMT、中游制造、可选消费等板块陆股通持仓均有不同程度提升，分别增加  0.68/0.66/0.35pct，其中中游制造连续三个月获加仓；减仓必需消费、金融服务、中游材料、上游资源、公共产业。从大类板块持仓市值环比变动看，相比  6  月，7  月  TMT、中游制造持仓市值环比增速超  10%。从大类板块持仓市值占比变动看，7  月陆股通持有综合、中游制造、TMT、可选消费等的股票市值占对应板块流通市值比重相比  6  月提升较明显，分别增加  1.18/0.16/0.12/0.11pct。
        行业结构：加仓银行、电子、专用设备等，减仓白酒、保险、机场等
        相比  6  月，7  月银行、电子（电子制造、元件）、农牧（禽畜养殖）、机械（专用设备）、电气设备（电源设备、电气自动化设备）等行业陆股通持仓提升居前，分别增加  0.49/0.28/0.25/0.17/0.15pct；食品饮料（白酒）、非银（保险）、交运（机场）、化工、有色等行业减仓居前，分别减少1.33/0.66/0.21/0.15/0.10pct。相比  6  月，7  月陆股通持仓市值环比增长居前的包括通信、农牧、军工、电气设备、机械设备，有色、化工等陆股通持股市值环比下降明显；持有休闲服务、家电、通信、农牧等行业的股票市值占对应板块流通市值比重分别提升  0.44/0.43/0.37/0.34pct。
        个股变动：陆股通对科技硬资产、高端制造领域标的偏好有所提升
        7  月陆股通持股比例（占流通  A  股）环比提升位居前十个股：欧普照明、华贸物流、卫士通、粤泰股份、中顺洁柔、光环新网、好太太、华测检测、鼎信通讯、祁连山；值得注意的是，持股比例提升前  20  个股中  8  家属于TMT  板块，其中电子行业标的有  4  只。从陆股通持股市值变动看，7  月美的集团、招商银行、三一重工、万科  A、长江电力、中国国旅、立讯精密、牧原股份、温氏股份、平安银行等持股市值增加居前；持股市值增加前  20个股中  TMT、专业设备、电气设备相关标的共有  8  只。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧、人民币大幅贬值；外围市场大幅波动，全球投资者悲观情绪蔓延；宏观经济大幅下行风险等。