民生证券-2019年7月宏观数据预测：通胀缓解，出口反弹-190802

《民生证券-2019年7月宏观数据预测：通胀缓解，出口反弹-190802（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-2019年7月宏观数据预测：通胀缓解，出口反弹-190802（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：  
        人民币汇率小幅贬值  
        美联储  7  月议息会议降息  25bp，但鲍威尔声明偏鹰，美元小幅走高。预计人民币在  8  月份将小幅贬值，8  月末美元兑人民币汇率或达到  6.90  左右。
        CPI、PPI  同比增速回落  
        受食品价格同比涨幅回落的影响，我们预计  7  月份  CPI  将回落至  2.6%的水平，并在  8  月份回落至  2.4%。预计  7  月份  PPIRM  将回落至-0.5%，并在  8  月份回落至-0.7%。7  月份  PPI  回落至-0.1%，8  月份回落至-0.4%。
        出口反弹、进口回落  
        预计  7  月份出口同比增速为  1.7%，8  月份出口或将回落至  0.6%。7  月份进口同比增速回落至-9.0%，8  月份进口同比增速为-10.9%。7  月份和  8  月份的贸易顺差分别为  479.41  与  483.51  亿美元。
        社会消费品零售增速回落  
        预计  7  月份社会消费品零售总额同比增速将回落至  8.3%；8  月份则回升至  8.6%。
        固定资产投资结构有所优化  
        预计民间固定资产投资  7  月累计同比增速回落至  5.3%，8  月份回落至  4.9%。受房地产和制造业投资增速回落影响，预计  7  月份房地产固定资产投资增速继续回落至  10.4%，8  月份将回落至  10.0%。预计  7  月份基础设施投资（全口径）累计同比增长  2.6%，8  月份累计同比增长  3.0%。基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增速  7  月份将回落至  4.0%,8  月份增速或升至  4.4%。制造业固定资产投资累计同比增速  7  月份回落至  2.7%,8  月份回落至  2.5%。固定资产投资  7  月累计同比增速将回落至  5.6%，8  月份回落至  5.4%。
        生产短期回落  
        预计工业增加值  7  月份当月同比增长  6.0%，8  月份工业增加值当月同比增速将小幅回升至  6.1%。
        货币政策稳健，社融增速小幅回落  
        预计  7  月份人民币贷款增加  14000  亿元，8  月份新增人民币贷款  11000  亿元。7月人民币贷款余额同比增速为  12.8%，8  月人民币贷款余额同比增速为  12.6%。7月社会融资规模增量为  13700  亿元，社会融资规模余额同比增长  10.9%。8  月社会融资规模增量为  19000  亿元，社会融资规模余额同比增长  10.9%。7  月份  M1同比增速小幅回落至  4.3%，8  月份  M1  同比增速将小幅回落至  4.2%。7  月份  M2同比增长  8.5%，8  月份  M2  同比增长  8.4%。
          风险提示：中美贸易谈判不及预期，全球经济下行超预期，改革推进不及预期。