天风证券-钢铁行业：钢材库存快速增加，铁矿石库存已经缓解回升-190802

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        最新铁矿石库存及钢材社会库存数据
        8  月  1  日，上海钢联公布本周钢材库存数据。本周钢材总库存（社库+厂库）共上升  35.22  万吨。社会库存方面，本周螺纹钢社库增加  16.17  万吨，环比增加  2.62%；线材社库增加  3.5  万吨，环比增加  2.09%；热卷社库增加  8.36万吨，环比增加  3.34%；冷卷社库下降  0.6  万吨，环比下降  0.53%；中厚板社库增加  2.57  万吨，环比增加  2.43%。钢厂库存方面，螺纹钢、线材、热卷、冷卷、中厚板库存分别为+10.09  万吨、-1.24  万吨、-1.95  万吨、-0.35  万吨、-1.33  万吨。
        8  月  1  日，上海钢联公布本周铁矿石港口库存数据。本周港口库存  11869万吨，环比增加  227  万吨，日均疏港总量  262  万吨/天，环比下降  24.5  万吨/天。
        螺纹钢产量持续高位  库存在消费淡季快速累积
        根据上海钢联统计数据，本周全国建材钢厂螺纹钢日均产量为  377.99  万吨/天，环比增长  2.24  万吨/天。5  月份以来，螺纹钢日均产量长期保持在  370-383万吨/天高产区间内。而进入  6  月份以来，由于南方逐渐出现高温多雨的天气情况，下游需求相应转弱；其二，从上海钢联统计的日均成交量上来看，伴随梅雨季节的到来，钢材日均成交量也有所放缓：在  7  月份，钢材日均成交仅为  18.38  万吨（其中  4、5、6  月份日均成交量分别为  21.55  万吨、19.72万吨、19.15  万吨）。钢材产量居高不下及下游需求阶段性放缓是导致前期钢材社会库存快速累积的关键原因。
        澳洲、巴西铁矿石发货量逐渐恢复  港口库存见底回升
        自  2  月初巴西淡水河谷出现溃坝事件以来，澳洲、巴西铁矿石发货总量快速下降（3、4  月份澳巴周均发货量分别为  1866  万吨/周、1900  万吨/周）。但5  月份以来，澳巴铁矿石发货量出现明显回升（5、6  月份澳巴周均发货量分别为  2279  万吨/周、2335  万吨/周）。前期在途铁矿陆续到港，对国内港口铁矿石库存供需产生一定缓解。而疏港方面，受曹妃甸港口禁止铁矿石疏港政策影响，本周日均疏港量环比下降  25  万吨/天。在途铁矿陆续到港+疏港快速下降整体导致本周铁矿石港口库存出现快速回升。
        铁矿石供需基本得到改善  关注后期限产政策执行及下游需求逐渐恢复对钢材价格的支撑
        7  月份澳洲巴西铁矿石周均发货量为  2129  万吨/周，较  5、6  月份相比有小幅下降，但较前期  3-4  月份发货低点已经有了明显改善，伴随港口库存的逐渐增加，后期铁矿石供需或将得到缓解。而  6  月份以来，唐山市相继颁布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》及《7  月份全市大气污染防治强化管控方案的通知》，武安市也相继颁布了《武安市  2019  年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》及《武安市  2019  年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》。生态环境部副部长翟青  6  月  27  日在国新办举行的新闻发布会上表示，第二轮第一批中央生态环境保护督查进驻的准备工作已经基本就绪，将于近期启动。前期钢材的高产及社会库存快速增加对价格有一定压制，但伴随梅雨季过后下游需求逐渐恢复及环保政策的落实，钢材价格有望逐渐企稳。
        风险提示：唐山、武安限产政策变动、执行不力及下游需求变化扰动等。