麦格理证-ASM PACIFIC-0522.HK-目标价115港元，维持跑赢大市评级-190803

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        麦格理发表报告表示，ASM太平洋（00522）今年第二季业绩低于预期，第三季销售指引与该行及市场预期一致，预计其毛利率出现增长。该行重申对ASM太平洋“跑赢大市”评级，目标价由96港元升至115港元，此相当于预测2020年市盈率18倍，以反映半导体行业的复苏，另外该行将公司2019-21年每股盈测分别降30%、升1%及升2%。
        该行指出，ASM太平洋管理层表示，公司后工序业务订单强劲，部分CIS业务订单将顺延至第二季，SMT业务在内地的需求出乎意料地强，而来自先进封装业务的贡献也有提升，物料业务持续增长。次季订单表现部分是受供应链本地化所带动，中国客户看法较外地客户更为正面。
        该行还表示，ASM太平洋第三季销售指引为5.5亿至6亿美元，与该行及市场预期一致，考虑到季节性因素，管理层预计SMT业务订单可能出现下跌，工序及物料业务则会继续增长。另外，公司指出，5G基建需求势头持续，预见5G智能手机相关订单将在第三季出现，相信SMT业务可受惠于5G基站的拓展带动。