安信证券-国恩股份-002768-人造草坪需求有望快速增长，后续业绩可期-190730

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        ■事件：发改委等  7  月  30  日印发《全国社会足球场地设施建设专项行动实施方案（试行）》。通知要求中央预算内投资采取定额补助，对新建  11  人制标准足球场每个球场补助  200  万元，对新建  5  人制、7  人制（8  人制）足球场每个球场补助不超过  100  万元。鼓励各地通过财政资金、体育彩票公益金、开发性金融等多种资金渠道对足球场建设予以配套补助。
        ■鼓励建设社会足球场地，利好公司人造草坪业务快速增长：  2016  年，国家发改委、体育总局、教育部等共同编制的《中国足球中长期发展规划(2016-2050  年)》和《全国足球场地设施建设规划(2016—2020  年)》指出，“将足球场地设施建设纳入当地国民经济和社会发展规划”，“2021-2030  年，每万人拥有  1  块足球场地”。此次政策出台，给予建设补助，将大力推动社会足球场地建设。以每万人拥有  1  块足球场地计算，人造草坪市场空间将达到约  200  亿元，空间巨大。国恩体育草坪凭借全产业链优势，中标多项项目，2018  年人造草坪销量同比增长  423.88%，2019  年草坪业务依然有望保持至少  50%快速增长。
        ■轻量化材料板块大客户拓展顺利，增长有望量变到质变：公司以新材料一体化生产综合性平台为核心，轻量化材料和功能性材料业务两翼齐飞。轻量化材料板块主要包括改性塑料与高分子复合材料，公司产品主要面向家电、汽车、5G  通讯、专用车、新能源汽车、充电桩等领域。2018  年实现格力、康佳、比亚迪等客户的全面业务拓展；引进德国先进生产技术和世界先进的  FRP  流水线，热塑/热固型玻纤碳纤复合材料  19  年有望全面投产，在多领域形成进口替代，增长从量变到质变。
        ■功能性材料板块借助一体化平台技术力量雄厚，为公司成长助力：功能性材料板块主要包括人造草坪、光显材料、空心胶囊。新板块、新业务陆续启动上量，各分、子公司陆续投产，公司盈利能力进一步增强。
        ■投资建议：预计公司  2019-2021  年净利润分别为  4.15、5.7、7.3  亿元，对应  PE  15、11、9  倍，维持买入-A  评级，6  个月目标价  28  元。
        ■风险提示：原料价格波动、需求不及预期等。