安信证券-基础化工行业：醋酸大幅上涨，MDI、有机硅持续上行-190728

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        ■安监整治力度升级，供给收缩超预期，重点关注一体化园区企业：根据盐城市政府网，当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”，4  月底《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》正式出台，园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵，我们仍然建议重点关注一体化园区类公司。包括农药全板块（扬农化工、广信股份等）、染料（浙江龙盛等）及弹性标的百傲化学，精细化工江苏产能占比高的非江苏上市公司（利安隆、石大胜华、金禾实业），各子行业龙头企业、独立一体化园区公司（万华化学、鲁西化工）等。
        我们持续重点关注供需格局好、景气可维持高位的品种，把握具备扩产放量、ROE  向上逻辑的优质公司，包括磷化工（兴发集团、云图控股、澄星股份、江山股份）、工业杀菌剂龙头（百傲化学）、农药（广信股份、利尔化学）、呈味核苷酸二钠  i+g  行业、抗老化助剂（利安隆）、改性塑料（国恩股份）、电解液（石大胜华）、垃圾处理与锦纶工程服务（三联虹普）、5G  材料（沃特股份）等。
        ■石化：OPEC+联合减产挺价，全年供需取决于非  OPEC  产量和全球经济下行情况：OPEC  及俄罗斯等重要产油国同意从  1  月开始减产  120  万桶/日，或超过全球消费量的  1％。7  月  1  日  OPEC+在维也纳举行半年度会议后宣布，将原油减产协议延长  9  个月至  2020  年  3  月底。减产协议带动油价向上，但需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产。推荐（中国石化、中油工程），以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。
        化工行业重点动态更新：  
        ■美国原油库存持续大幅度下降，关注石油需求，油价震荡：美国原油净进口量减少，原油库存骤降，截止  7  月  19  日当周，美国原油库存量  4.45041亿桶，比前一周下降  1084  万桶。飓风过去后，美国原油产量增加，截止  7月  19  日当周，美国原油日均产量  1130  万桶，比前周日均产量增加  10.0  万桶，比去年同期日均产量增加  30.0  万桶。美国在线钻探油井数量连续四周减少至  2018  年  2  月份以来最低，截止  7  月  26  日的一周，美国在线钻探油井数量  776  座，比前周减少  3  座；比去年同期减少  85  座。墨西哥湾风暴巴里消散后，美国海上油气生产逐渐恢复正常，上周六墨西哥湾美国联邦水域海上油气平台的工人已经基本返回，仅有  3%的沿海作业关闭。上周五伊朗宣称扣押了一艘悬挂英国国旗的油轮，国际能源署正在密切关注霍尔木兹海峡局势，该组织的成员国有  15.5  亿桶紧急石油储备，并且还有6.5  亿桶在国家控制的企业中，国际能源署紧急储备足以抵消霍尔木兹海峡长期石油供应中断。EIA  发布短期能源展望报告，将  2019  年全球原油需求增速预期下调  15  万桶/日至  107  万桶/日；将  2020  年全球原油需求增速预期下调  2  万桶/日至  140  万桶/日。
        ■义马爆炸事故，醋酸暴涨：本周醋酸价格暴涨，7  月  19  日河南义马爆炸事件发生后，整一周去全国各地醋酸价格暴涨，幅度高达  300-470  元/吨。华东地区醋酸市场价格走高，江苏地区主流厂家成交价格上调  50  元/吨，执行  3000  元/吨左右。全国区域货源偏紧加之各家库存低位，事故对市场信心大幅提振。开工率较上周下滑至  75.77%，跌幅为  1.70%，义马爆炸主要影响的还是上下游心态。
        ■纯  MDI  市场推涨上行，供应偏紧，万华上调  8  月挂牌价：本周国内纯MDI  市场推涨上行，华东纯  MDI  市场现货报盘参考  18500-19000  元/吨附近。部分工厂负荷相对下滑，市场货源供应极度偏紧，部分商家负库存运作，市场低价惜售情绪渐起，对外报盘不断推涨上行。但下游工厂仍有部分原料库存尚待消化，维持刚需补货。多空博弈下，市场仍存小幅推涨预期。7  月  26  日，万华化学集团股份有限公司  8  月纯  MDI  液体挂牌价  20500元/吨，桶装挂牌价  20700  元/吨，环比上调  700  元/吨。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为醋酸、丁二烯、纯  MDI、焦炭、磷酸，跌幅前五分别为液氯、黄磷、氯仿、PTA、盐酸。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。