国海证券-汽车行业周报：国五促销透支7月车市消费-190804

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        投资要点：
        本周观点更新：根据中乘联会数据，7  月第  4  周日均零售销量  4.2万辆，同比下降  25%，月度累计日均零售销量  3.5  万辆，同比下降16%；7  月第  4  周日均批发销量  4.0  万辆，同比下降  33%，月度累计日均批发销量  3.5  万辆，同比下降  20%。此外中国汽车流通协会发布  7  月汽车经销商库存预警指数，为  62.2%，环比增加  11.8  个百分点。7  月份整体产销情况较差，受两个因素影响：第一，前期国五促销透支较多的消费力，且价格体系回稳过程中消费者的消费意愿较低；第二，夏季是传统的消费淡季，无节假日且气温较高，对销售无重大利好。我们在中期策略中指出，下半年车市存在国六备货、政策预期、低基数三大相对有所改善的方面，Q3  末车市或企稳，基于  Q4  转正的预期，板块或将提前抢跑，建议关注乘用车板块盈利修复（盈利反转）标的，零部件关注中报表现稳健或者超预期的细分领域龙头标的。
        行业边际改善阶段，我们持续推荐低估值高弹性的长城汽车，长安汽车（低  PB）；零部件板块关注特斯拉产业链相关标：旭升股份、拓普集团；以及零部件细分领域龙头星宇股份、银轮股份、玲珑轮胎。更长周期维度看，汽车行业成长属性减弱周期属性增强，十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求，2019  年是上升周期的起点，维持行业“推荐”评级。
        本周重点推荐个股：长城汽车，长安汽车，银轮股份，玲珑轮胎。
        汽车及汽车零部件行业行情：本周，二级市场各板块普遍下跌，上证综指下跌  2.60%，沪深  300  下跌  2.88%。汽车行业下跌  2.98%，跑输上证综指和沪深  300。其中，乘用车子行业指数下跌  2.42%，汽车零部件子行业指数下跌  2.85%，汽车销售与服务子行业指数下跌  4.08%，商用载客车子行业指数下跌  4.64%，商用载货车子行业指数下跌  5.78%。
        风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险。