国信期货-宏观周报：PMI数据增速回落，美联储连续降息概率降低-190804

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        事件：2019年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月提高0.3个百分点。
        点评：本月PMI数据低于50枯荣线，环比稍有提升，但整体偏弱，处于衰退区间。本月数据有3点值得关注：1、从企业规模来看，大型企业依然保持较高的盈利能力，但是中小企业还是较为疲软，连续两个月低于枯荣线，
        表明中小企业的生产经营状况依然较为疲软。2、细分数据来看，受中美贸易战及全球外需疲软的打压，新订单指数、原材料库存指数都有所回落，表明企业生产信心还是较弱。
        风险提示：7月份PMI相较于6月有所回升，但是幅度较小，并不足以说明经济止跌企稳。在下半年政治局会议较为明确的表示当前经济面临一定的下行压力，未来的政策方向转为稳增长，比较确定的是下半年政策偏向于基建及重大项目建设为主，或能对冲一部分经济的下行压力。