国都期货-焦煤焦炭期货周报：终端需求传导不畅，焦炭或将进入下行通道-190722

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        主要观点  
        行情回顾。  
        1.焦煤：上周焦煤主力在下方  1380-1410  之间窄幅震荡，周五跟随焦炭有所下跌，但是迅速回到区间内震荡，表现相对抗跌。在中央政治局会议中强调高度重视安全生产，对煤矿的安检力度加强对焦煤支撑较强。最终周线收  1401.5  元/吨，涨跌-0.5  元/吨，涨跌幅-0.04%。目前焦煤供应端稳定运行，但由于需求端弱势明显与供应端安全检查施压的双向施压，焦煤价格也难以出现趋势行情，依旧维持震荡运行为主，重点关注下游焦企利润变化。
        2.焦炭：上周焦炭期货价格大幅下挫，上半周受成材不断下滑影响，焦炭回补前期跳空缺口，在中央政治局会议强调“房住不炒”，不将房地产作为短期刺激经济的手段，黑色系集体下挫，周五中美经贸摩擦开始出现升级，焦炭价格再度下跌，一度触及跌停。最终主力合约周线收于  2051  元/吨，涨跌-129.5  元/吨，涨跌幅-5.94%。日照港现货价格  2100  元/吨，期货价格贴水现货  49  元。
        基本面分析。  
        1.焦煤：上周焦煤港口进口焦煤总库存  677  万吨，较上周增加  79.9  万吨，港口库存再度开始高位累积，国际炼焦煤价格承压；钢厂炼焦煤库存  888  万吨，减  8万吨，平均可用天数减  0.17  天至  17.69  天；炼焦煤总库存  1434.77，增  7.29，平均可用天数  15.81  天，减  0.19  天。从库存上可以看出，港口库存再度累积，港口库存处于高位，但是对焦煤价格压力不大，尤其是下半年的进口煤数量仍将受到“平控”政策，未来高库存状态或将进一步去化。短期内焦企利润有所回升，对焦煤的补库需求有所增强，刚需对焦煤需求依旧提供支撑。但是目前下游需求端传导不畅，未来有进一步恶化趋向，对焦煤价格产生压制。
        2.焦炭：上周焦企产能利用率上升  1.30%至  76.30%，日均产量增  1.17  至  68.24；开工率开始回升，主要由于唐山地区焦企限产政策放松，部分焦企开始复产，供应保持宽松。全国吨焦利润  136.3  元，增加  1.03  元/吨。焦企焦炭库存  87  万吨，减少  2  万吨；钢厂焦炭库存  451  万吨，减少  0.11  万吨；港口总库存  489  万吨，增加  2.8  万吨。从库存上看，港口库存再度累积，主要是由于焦企临近盈亏边缘之后，投机需求被激发，部分焦企由于库存维持低位提涨  100  元/吨，但尚未落实。从下游钢厂生产上看，目前高炉开工率增  0.81%至  80.95%，限产政策放松后对焦炭需求有所好转，但是在钢厂利润低位情况之下，对焦炭的打压态度也是比较明显，如果未来没有强力的去产能政策或环保政策出台，焦企利润或将进一步下滑。