浙商证券-钢铁行业周度报告(2019年7月第5周) ：钢价在预期中回落-190804

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        报告导读  
        上周钢材和原料价格震荡下行，符合我们之前的判断。社会库存+钢厂库存增加  32  万吨，连续五周增加（长江中下游梅雨季节有一定影响），钢银钢材超市成交较活跃，周环比上升  21.42%。建议关注估值偏低、细分领域景气度提升，季度业绩有较好表现的标的：上海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳等。
        钢材社库、厂库均增加。上周钢材产量有小幅下降，但由于需求方面依然低迷，使得钢材社会库存保持上涨态势，合计达到  1284.85  万吨，涨幅为  2.39%。其中，上涨主要来自螺纹钢和热轧社会库存，螺纹钢社库涨幅  2.62%；热轧涨幅  3.34%。上周钢材钢厂总库存继续上涨，总库存合计为  512  万吨，较上周上涨  1.2%。上涨主要来自螺纹钢厂库存，较上周上涨  4.17%。由于高温天气加上梅雨季的到来仍将影响施工，需求将继续季节性走弱，虽供给或继续小幅收缩，但钢材社库大概率继续增加，钢材市场进入淡季累库周期。钢厂库存方面，由于钢厂开工率以及下游需求的同时降低，预计将以震荡为主。
        钢材现货价格多数下跌，期货价格全面下跌。上周钢材品种价格大部分下跌，仅冷轧卷板价格持平。螺纹钢价格  3860  元/吨，热轧板卷价格  3770  元/吨，高线价格  4120  元/吨，中厚板  3870  元/吨都较上周有回落。另外期货方面，铁矿石、焦炭、螺纹钢和热轧板卷的期货价格全部下跌。其中铁矿石期货价格为725  元/吨，较上周跌幅  18.78%。最新文件显示近期限产政策有放松迹象，市场情绪回归理性，本周现货价格有所回落。高温天气以及梅雨季节使钢材市场进入季节性消费淡季，下游需求依然不强劲。进入  8  月，钢材市场仍处于淡季库存累库周期，在基本面未有明显好转的前提下，并不支撑钢价大幅拉涨，未来钢价或将保持震荡。
        钢铁采购量和电商交易量较上周有所上涨。沪市线螺采购量为  24660  吨，较上周上涨  6.98%；全国建筑钢材周均成交量  17.06  万吨，较上周下跌  4.19%；钢银超市周平均成交量为  13.91  万吨，环比上涨  21.42%；找钢超市周平均成交量为  11.59  万吨，环比上涨  6.04%。虽然本周钢铁采购量与电商交易量有所上涨，但钢铁下游需求依然不容乐观。
        投资建议：大冶特钢重组事项过会，特钢巨无霸将整体上市。工信部发布2019  上半年钢铁行业运行情况，上半年钢铁业产量大增利润却下降。建议关注估值偏低、细分领域景气度提升，季度业绩有较好表现的标的：上海钢联、常宝股份、大冶、钢研高纳等。
        风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。