天风证券-农林牧渔行业2019年第31周周报：猪鸡苗有望共振，大级别猪周期带来农业投资盛宴！-190804

《天风证券-农林牧渔行业2019年第31周周报：猪鸡苗有望共振，大级别猪周期带来农业投资盛宴！-190804（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-农林牧渔行业2019年第31周周报：猪鸡苗有望共振，大级别猪周期带来农业投资盛宴！-190804（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        1、生猪养殖板块：猪价有望再度加速上涨，上市公司能繁母猪存栏有望持续恢复，继续坚定推荐！
        1）8  月，猪价有望再度加速上涨。根据智农通数据，8  月  4  日全国生猪出栏均价达到  19.63  元/公斤，较一周前上涨  0.48  元/公斤，涨幅  2.5%。其中，广东、广西生猪出栏均价均超过  22  元/公斤；四川生猪出栏均价近一周也大幅上涨，目前已达到  19.8  元/公斤，较一周前上涨  3.07  元/公斤，涨幅高达18%。我们预计随着南方抛猪趋于结束，8  月之后全国生猪供给将持续趋紧，从而推动猪价继续加速上涨，并抬升市场对于明年的猪价预期。
        2）预计三季度，各上市公司能繁母猪存栏有望持续走高。随着南方疫情逐步趋稳，预计疫情冲击有望减弱；此外，具有种猪产能的上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面行业内的养殖集团存在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张。我们预计，三季度各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。
        3）投资建议：我们认为，未来  2-3  年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。重点推荐高弹性标的：正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食（港股）；养殖龙头：温氏股份、万洲国际（港股）、牧原股份、新希望；关注：傲农生物、金新农、天康生物、新五丰、大北农！
        2、禽养殖板块：猪肉的缺口孰来补？预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！
        1）预计猪鸡替代效应逐步显现。6  月底以来，黄鸡价格（快大鸡中速鸡，新牧网）和白羽肉鸡鸡苗和毛鸡价格（博亚和讯）再度上涨。根据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价  9.43  元/公斤，较上周上涨  16.564%；鸡肉产品综合售价  11.42  元/公斤，较上周上涨  3.35%；鸡苗均价  6.55  元/羽，较上周上涨27.18%。我们认为：非洲猪瘟带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费将快速增长，助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！预计上市公司盈利改善明显！
        2）投资建议：白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等；黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份；肉鸭板块，重点推荐华英农业。
        3、疫苗板块：养殖盈利抬升有望带来疫苗使用积极性提升，疫苗行业有望迎来环比改善，叠加非瘟疫苗带来的扩容预期，推荐疫苗板块。
        上半年来看，猪苗的下滑不仅在于猪存栏量的下滑，而且由于养殖亏损、提前出栏、以及非瘟恐慌导致的用苗积极性大幅下滑。展望下半年，虽然生猪存栏还将继续下滑，但是有盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，疫苗使用积极性有望大幅回升，因此，我们认为，猪疫苗有望迎来环比改善。此外，非洲猪瘟疫苗研发在持续推进，若后续顺利出苗，则有望使得猪用疫苗市场扩容。首选中牧股份，其次生物股份、普莱柯。禽用疫苗首选瑞普生物。
        风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动