太平洋证券-电力设备与新能源行业周报：光伏产品价格继续下跌，新能源车过往补贴开始清算-190804

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        报告摘要  
        投资观点：光伏方面，PERC  电池片价格继续下跌，目前价格已经跌破旧产线现金成本，预期整体减产幅度将会加大。国内需求还未明显增温，组件厂近期报价凌乱，整体价格仍在下滑。国内组件需求可能需至九月才能够明显的拉动，整体供应链在  9-10  月或出现跌深反弹的情形。新能源车方面：四部委发布通知，对  2018  及以前年度补贴进行清算。随着补贴清算和下发，将缓解行业现金流压力。尽管今年补贴大幅下降，但是行业龙头公司半年报业绩超预期，优质公司长期配置时点到来。
        新能源汽车：近日四部委发布通知，对  2018  及以前年度新能源车补贴进行清算。新能源汽车补助资金申报材料上报截止日期为  2019  年9  月  30  日，2016  年及以前年度推广车辆延长到  2020  年  1  月  31  日。随着补贴清算和下发，将缓解行业现金流压力。尽管今年补贴大幅下降，但是行业龙头公司半年报业绩超预期，优质公司长期配置时点到来。建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活）。给予以上公司“买入”评级。
        新能源发电：本周光伏方面，PERC  电池片价格继续下跌，目前价格已经跌破旧PERC产线的现金成本水位，预期整体减产幅度将会加大。国内需求还未明显增温，组件厂在欲多巩固订单的情况下，近期报价较为凌乱，且整体价格仍在下滑。算上前置作业时间，国内组件需求可能需至九月才能够明显的拉动，届时不仅国内需求有望快速回升，也将开始步入海外市场旺季，因此目前仍预期四季度将是今年需求最旺盛的时刻，整体供应链在  9-10  月也有望出现跌深反弹的情形。关注标的：隆基股份、通威股份。风电方面，上半年数据出炉，全国新增装机  909  万千瓦，继续保持平稳增长势头，全国弃风电量  105  亿千瓦时，平均弃风率  4.7%，同比下降  4.0  个百分点。此外，行业数据显示今年  1-7  月份中国风机整机招标量为  21292.5MW，显示行业发展强劲。我们依旧维持之前对风电行业的判断，陆上风电稳步发展，海上风电增速明显弹性较大，存量项目充足，2021  年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能。    
        工控储能：7  月制造业  PMI  指数录得  49.7，环比小幅回升  0.3  个百分点，但依旧处于荣枯线以下。分规模看，大型企业为  50.7，环比回升  0.8  个百分点，重回扩张区间。尽管工控行业受下游经济波动影响，短期有所承压，在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。继续推荐汇川技术、麦格米特以及步进电机细分龙头鸣志电器。储能方面，7  月  1  日，国家能源局联合发改委、科技部、工信部联合发布贯彻落实《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》2019-2020  年行动计划，为下一阶段推动储能产业工作做出明确职能分。
        电力设备：18/19  年将核准  12  条特高压线路，已核准  4  条，第二轮核准有望于近期启动，建议关注逆周期、稳增长背景下特高压及核电重启带来的阶段性投资机会。国网泛在电力物联网  2019  年建设方案最近已下发至省网公司，今年将开展  57  项任务中的  27  项重点任务，电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期，推荐国电南瑞、平高电气。
        风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。