南华期货-钢矿煤焦周报：限产不及预期，钢价偏弱震荡-190728

《南华期货-钢矿煤焦周报：限产不及预期，钢价偏弱震荡-190728（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-钢矿煤焦周报：限产不及预期，钢价偏弱震荡-190728（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        1.  简述
        螺纹上周震荡下行。当前唐山进一步加大钢铁企业限产减排措施，但采暖季限产对A  类钢厂不再执行停限产，预计产量难出现明显下降或将继续处于高位。近期废钢价格上涨  100  元左右，电炉利润略有下滑，电炉成本将在一定程度支撑钢材价格。但因目前建材利润尚有，华东区域仍高产，全国总产量仍变化不大。下游地产施工保持韧性，有向赶工期转向的趋势。叠加基建在  6  月对经济增长的边际贡献开始转正，预计中期需求韧性仍强。上周厂库增  4.62  万吨，社库增  20.76  万吨，厂库累库增速环比相对持稳，由于供给仍较强，库存短期或将持续累积，近期部分贸易商有逆周期囤货意愿，社库累库幅度快速增长。淡季累库幅度较大，基差较小，政策端采暖季限产不及预期，预计下周盘面仍将承压。
        热卷上周大幅震荡。目前热卷产量受河北地区独立轧钢限产加严，产量小幅下滑，激发短期内供应收缩预期。但采暖季对  A  类钢厂不再停限产，叠加下半年仍有新增热轧产能投产，预计中长期产量仍将走高。下游冷轧产量基本持稳。制造业投资出现边际小幅改善，汽车受到政策影响短期企稳小幅回升，家电等地产后周期行业未来较大概率伴随地产竣工企稳反弹，预计未来板材需求用钢或将低位逐渐企稳。上周厂库降  2.35  万吨，社库增  7.99  万吨，下游累库较于明显，社库累库速度持续高于往年同期，仍需关注后续钢厂产量变化及下游企业企稳回升幅度，短期盘面维持震荡。
        矿石上周下行后回升。今年达标  A  类钢铁企业采暖季将不再停限产，未来需求预计将还将向好。四大矿山陆续发表二季度报显示  Q2  产量环比均明显回升，上周澳洲巴西总发运量环比回落，澳洲发运波动减量，发往中国的量回落幅度较大。主流低品澳粉、块矿呈小幅减量，高品粉矿小幅回升。巴西发运量环比小幅上涨，淡水河谷发运量略有增量，产量恢复仍需时间，预计短期内仍将维持波动。上周到港量出现较大幅度下滑，虽预计八月到港供给将持续恢复态势，但短期内一增一降使铁矿石短期供应量趋于平衡，但短期仅靠供给端难以再驱动上涨，重点变化在于需求端，但需求端未出现确定性机会下，尽管基差偏高，矿价未来震荡走高。
        焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面  2100  元，09  合约升水约  75  元。钢厂库存高位持稳，限产下采购较为一般。在前期抄底下，港口到货量持续增加。虽然在港口政策影响下，贸易商采购较为谨慎。但是受山东去产能政策影响，贸易商采购积极性再起。焦企环保限产依然较严，库存低位，焦炭供需紧平衡。短期看焦炭需求低位下滑空间较小，同时青运会临近，焦企限产预期强烈。叠加山东去产能，期价走势偏强。但盘面小幅升水，同时钢厂利润不多，库存偏高下短期焦企提涨空间也较为有限。近月  2200  上方压力较大，一旦  8  月限产不及预期，盘面将回落。重点关注焦企去产能以及钢厂限产情况。