南华期货-铅周报：消费旺季，短期偏强-190729

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        宏观资讯：  
        1.  在美中本周将在上海进行磋商之际，特朗普声称中国可能要等2020  年美国大选结束后才会签署贸易协议，并指示贸易代表向WTO  施压，对中国发展中国家地位发起挑战。
        2.  美国二季度  GDP  增速降至  2.1%，高于经济学家预期的  1.8%。
        3.  美国  6  月份新建住宅销售逊于预估，此前三个月的新建住宅销售数据均向下修正，表明住宅市场疲软。德国  7  月份制造业  PMI降至七年来的最低水平，这一指标意味着德国经济衰退的可能性继续上升。欧元区  7  月制造业  PMI  低于荣枯线，法国  7  月份制造业  PMI  低于预期值。
        4.  美国  7  月份密歇根大学消费者信心指数初值从  6  月的  98.2  微升至  98.4，接近十多年来的最佳水平，财务状况预期为  2004  年以来最佳。
        行业资讯：  
        1.  据  SMM  调研，7  月  20  日—7  月  26  日再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为  54.9%，环比持平。
        2.  据  SMM  调研，7  月  22  日—7  月  26  日原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.7%；河南原生冶炼厂开工率为72%；环比同期上涨3.6%；云南原生冶炼厂开工率为  42.3%；湖南原生铅冶炼厂开工率43.4%，环比不变。
        3.  交易所库存：截止  7  月  26  日，上期所铅库存较上周增  458  吨至35720  吨；LME  铅库存为  55475  吨。
        周度观点：  
        4  月  15  日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，当前蓄企开工率普遍在  50-60%。汽车市场表现依旧疲弱，难以提振铅价。从供应端方面来看，持续的环保检查已经迫使小型再生铅冶炼厂搬迁到了环保要求相对较低的地区进行生产，环保检查对再生铅供应的影响已经没有前几年那么明显。再生铅和原生铅价差扩大。此外，由于消费的疲弱，库存已有明显增加，长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响。预期长期看铅价仍将走弱，长线可逢高空，但近期为消费旺季，需求边际改善，短期偏强，短期可区间操作。