德邦证券-宏观周报：预期落地与超出预期-190805

《德邦证券-宏观周报：预期落地与超出预期-190805（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-宏观周报：预期落地与超出预期-190805（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        摘要：
        主题评论：预期落地与超出预期
        靴子落地，美联储宣布十年以来首次降息，并且提前结束缩表。在昨天结束的美联储  7  月议息会议上，美联储决定将其基准利率下调  25  个基点，至  2%到  2.25%的目标区间，这是美联储自  2008  年  12  月以来的首次降息。在声明中，美联储表示此次降息决定是由于全球发展对美国经济前景的影响，以及美国国内疲软的通胀压力；
        中共中央政治局  7  月  30  日召开会议，会议定调基本符合市场预期。与  4  月  19日的会议相比，此次政治局会议重提“六稳”，并且提出“要坚持稳中求进工作总基调”。此次会议未提及“去杠杆”，这表明目前国家还是更注重维稳经济，整体定调积极。在政策方面，稳健货币和积极财政总基调并没变。预计货币政策将继续维持上半年的基调，保持流动性合理充裕。而在财政方面，并没有额外释放出地方债规模，主要是落实好减税和新型基建；
        特朗普再提征收关税，中美贸易谈判道阻且长。8  月  1  日，美国总统特朗普再度提出将于  2019  年  9  月  1  日开始对中国对美出口的  3000  亿美元商品征收  10%的关税。此次加征关税事出突然，特朗普突然发难令美国国内也多有不解。这可能是由于特朗普不满此前双方在上海的谈判结果，想要加快谈判进度以为自己的竞选增加筹码。考虑到制约全球经济增长间接影响我国经济增速，总影响可能还会扩大，并且未来不排除关税继续升级的可能性。
        本周大类资产走势回顾：风险频发，全球股市暴跌。股市：本周受美联储降息不及预期和中美贸易战再起冲突的影响下，全球股市暴跌，上证综指下跌  2.6%，美国道琼斯指数下跌  2.6%。利率：美联储降息，美债收益率大幅下行（22BP）中国十年期国债收益率小幅下行（7.47BP）；汇率：美元指数上涨（0.90%）；人民币上涨（0.14%）；商品：原油价格下跌  3.32%，最新报价  61.17  美元/桶；黄金价格最新报价  1457.50  美元/盎司，继续上涨  1.77%。
        国内外重点事件追踪。  国内：发改委网站  7  月  29  日显示，发改委印发《2019  年降低企业杠杆率工作要点》，要点涉及债转股、定向降准、降杠杆、股权融资、债务风险防控等内容；中共中央政治局  7  月  30  日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议重提“六稳”，并强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。
        海外：美国公布  7  月非农就业数据，美国  7  月新增就业人口  16.4  万，基本符合市场预期，美国就业市场依旧稳健；特朗普再征关税，中美贸易摩擦前景不明。
        下周重点关注。中国  7  月进出口与通胀数据。
        风险提示：政策不及预期，全球经济失速下行