德邦证券-汽车行业周报：7月淡季符合预期，终端库存再降-190805

《德邦证券-汽车行业周报：7月淡季符合预期，终端库存再降-190805（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-汽车行业周报：7月淡季符合预期，终端库存再降-190805（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        上周复盘：第  31  周  SW  汽车指数下跌  2.98%，稍弱于沪深  300，其中乘用车板块下跌  2.42%，零部件板块下跌  2.85%，汽车服务板块下跌  4.08%，wind  新能源汽车指数下跌  2.94%。
        行业动态：7  月最后一周，乘用车销量跌幅较前三周加速，批发端降  33%、零售端降  25%，7  月传统的淡季表现也符合预期，稍许欣慰的是终端库存继续下降。从库存及终端价格情况看，车市可谓已经触底，静待回暖。
        短期观点：
        7  月淡季表现符合预期，按照往年惯例，8  月中下开始，车市进入下半年的季节性旺季——“金九银十”，现阶段国内头部车企库存进一步降低，我们预计国六产品配置齐全的企业短期内会有加大产线排产的计划，以争取下半年产销量及营收利润的改善；同时车型结构变化后，终端价格折扣力度有望些许减弱，从而缓解车厂及渠道的利润率压力，但我们也不排除市场购买欲望持续低迷下，折扣力度再度加大的可能性。目前部分前瞻性指标已初现回暖预期，未来边际改善可期，初期来看，稳健龙头仍是市场优选方向，继续建议关注上汽集团、华域汽车等。
        新能源车方面，过渡期正式结束，政策方面，补贴清算工作有序进行，有利于车企改善现金流。中汽协下调全年新能源汽车销量预期至  150  万辆左右，我们预计为了达到  2020  年新能源车  200  万辆的目标，会有更多促进新能源车发展的政策出台，刺激力度有望持续得到保证。长期我们仍看好新能源车的发展空间，建议关注比亚迪（新能源汽车龙头、车型体系完备、NEV  正积分最多）。材料端由于补贴的减少行业利润承压，建议关注宁德时代（现金流较好、电池成本最低、议价能力高），以及进军全球供应链的隔膜龙头恩捷股份。
        风险提示：汽车/新能源汽车销量增速低于预期风险，外部政策波动风险。