南华期货-锌周报：下方空间有限-190805

《南华期货-锌周报：下方空间有限-190805（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-锌周报：下方空间有限-190805（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        重要资讯：  
        1.  美联储宣布美国至  7  月  31  日利率决定上限为  2.25％，下限为  2％，符合此前市场预期，本次降息为自  2008  年底来首次。
        2.  7  月财新中国制造业  PMI  录得  49.9，较上月反弹  0.5  个百分点，制造业景气度有所回升；7  月，统计局制造业  PMI  小幅回升  0.3  个百分点至  49.7，体现制造业景气下行边际缓和。
        3.  7  月份政治局会议部署了下半年经济工作，其中提及不将房地产作为短期刺激经济的手段、提升产业基础能力和产业链水平，再提稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的“六稳”政策。
        4.  美国制造业  PMI7  月跌至  2016  年以来最低，7  月非农就业整体温和增长，市场还是对美联储年内降息  50  个基点的预期保持不变。
        5.  外交部回应：若美加征关税实施中方将不得不采取反制措施。
        6.  交易所库存：截止  8  月  2  日，上期所锌库存较上周增  797  吨至  75781吨；LME  锌库存为  78500  吨。
        7.  社会库存：截止  8  月  2  日，三地锌社会库存较上周五下降  200  吨，较周一下降  100  来吨至  14.43  万吨。
        8.  保税区库存：截止  8  月  2  日，上海保税区锌锭库存  8.97  万吨，较上周小幅增加  200  吨。本周保税区市场并无明显变化。
        周度关注：
        1.  保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
        2.  下游开工率情况；
        3.  关注各项宏观数据公布。
        周度观点：  
        宏观方面，美联储降息  25bp  预期落地，且态度偏鹰，会后市场预计  9  月再度降息  25bp  的概率大幅回落，但货币宽松的预期没有逆转，贸易摩擦升级以及经济回落压力导致  9  月再度降息  25bp  的概率仍然高企。政治局会议强调经济下行压力加大，并重提六个稳，预计下半年宏观逆周期调节较二季度有所加码，但强刺激概率较低。7  月国内制造业PMI  超预期回升，但仍位于荣枯线以下，经济下行趋势不改。供需方面，矿端供应维持宽松，冶炼端产能接近峰值，预计下半年将维持满产或超产。锌精矿加工费近两月高位企稳，续涨空间有限，后续存在下调预期。当前消费端则维持传统淡季，但社会库存累库趋势未显。短期看，低库存支撑较强，区间操作为主。