天风证券-银行业研究周报：1H19业绩怎么样-190804

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        银行板块本周涨幅位列行业中游，个股表现低迷
        银行板块本周涨幅位列行业中游。本周银行业指数（申万）涨跌幅为-2.48%，处于众行业中游。银行个股表现低迷，西安银行股价跌幅高达  6.41%。
        1H19  业绩怎么样
        近期，上市银行陆续公布  1H19  业绩快报。从已公布业绩快报的部分银行来看，1H19  银行营收、资产规模、存款增速较  1Q19  全面回落，归母净利润增速平稳，ROE  和拨备覆盖率有所上行，资产质量持续改善。
        信贷结构调整优化座谈会指出要提高制造业中长期贷款占比
        围绕制造业高质量发展，落实有扶有控差异化信贷政策。合理安排贷款期限和还款方式，增加制造业中长期贷款。根据科创企业、高技术制造业轻资产特征，培养行业分析和风险评估能力，创新金融产品，提升服务能力。
        人民银行增加支小再贷款额度  500  亿元
        为改善小微和民营企业融资环境，人民银行决定增加支小再贷款额度  500亿元，本次增加额度后，全国支小再贷款额度为  3695  亿元。2019  年以来，人民银行加大支小再贷款支持力度，加强再贷款资金投向监测评估，注重定向发力，切实支持小微、民营企业。截至  2019  年  6  月末，全国支小再贷款余额为  2267  亿元，同比增加  1323  亿元，创历史新高。
        工商银行无固定期限资本债发行完毕
        本期规模  800  亿元，前  5  年票面利率为  4.45%。本期债券于  2019  年  7  月  26日簿记建档，并于  2019  年  7  月  30  日完成发行。本期债券发行规模为人民币  800  亿元，前  5  年票面利率为  4.45%，每  5  年调整一次，在第  5  年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。
        投资建议：继续看好银行板块，关注滞涨标的
        经济虽小幅下行，但大幅下行可能性小。由于专项债发行较好，预计  7  月社融超  1.5  万亿，由于  18  年  7  月社融仅  1.23  万亿，预计  7  月社融增速达  11%。社融增速走高支撑名义  GDP  增速进一步企稳。
        银行板块  PB  估值低，基本面平稳，股息率较高，性价比凸显。Q2  机构银行板块重仓比例回升，也佐证了资金对银行板块的认可在上升。此外，科创打新、北上资金也为板块带来配置力量，支撑估值上升。
        当前位置，建议关注基本面较好的低估值滞涨标的，如光大、工行、江苏、上海等，以及大行  H  股机会。
        风险提示：经济下行导致银行资产质量恶化；中美贸易战失控。