兴证期货-豆类油脂月度报告：贸易冲突再升级，油脂震荡走高-190802

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        内容提要  
        行情回顾  
        7  月豆油震荡走高；油厂开工率同比低于去年水平，豆油供应压力不大，但受需求放缓影响豆油库存走高至144  万吨。豆油期货、现货价格震荡反弹；美国国内大豆压榨数据较好，但中美贸易冲突导致出口受阻。美国大豆种植面积大幅萎缩，优良率偏低对价格利多。南美大豆产量基本确定，巴西大豆产量达到  1.17  万吨，阿根廷大豆产量达到  5600  万吨。若只进口南美大豆，并不能满足中国国内需求，因此后期豆类油脂的价格将面临上涨压力。棕榈油库存维持震荡，接近  66  万吨；6  月马来棕榈油的产量同比增加，出口减少，期末库存降幅低于预期；目前来看，整体油脂维持供求宽松状态，但预期未来进口成本走高推动豆油价格上涨。
        后市展望及策略建议  
        进入  8  月以后，中美贸易冲突升级将继续推升国内豆类油脂进口成本上升，南美大豆进口成本将向美国大豆进口成本靠拢带动国内大豆价格上涨。豆油的需求将恢复增加，对价格利多，豆油期货将震荡走高。东南亚棕榈油逐步进入到增产周期，对棕榈油价格利空，需求的恢复则对价格利多。综合来看，消费旺季将来临，豆类油脂价格震荡走高