中银国际期货-天然橡胶月报：供过于求格局未改，沪胶或继续下行探底-190805

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        本期观点：  
        8  月全球天胶产区正处于割胶旺季，原料供应将逐渐增加。另外，马来西亚和印尼限制出口政策到期，市场担忧后期出口或增加。流通环节，目前符合标准的混合胶能够顺利通关，对进口混合胶影响减弱，未来库存将有重新上升可能。上期所库存  44.54万吨处于高位。20  号胶的上市会使  09  合约交割全乳胶流入现货市场。天胶供应压力或有所增加。
        总的来说，虽然当前需求疲弱，但混合胶通关速度缓慢，且非标套利已不具备操作空间，主动做空心态谨慎。胶价处于历史低位，已在国内割胶成本区间，商家低出意愿有限。但是考虑到利空因素还是很多，如中美贸易战升级，世界经济衰退，旺季产量大，高库存，轮胎厂开工率下降等因素，沪胶基本面仍是偏弱格局。而且印尼，马来西亚限制出口也已经到期，未来供应压力只会增加。7  月沪胶合约整体表现为资金流出，需要观察  20  号胶上市后的资金流向情况。技术分析上来看，日均线呈空头排列，趋势向下。策略建议  RU1909  背靠  5  日均线  10530  做空，目标  10000。1-9  价差可能区间  700-1000  盘整。观点供参考。