国联证券-通信行业周报2019年第28期：华为上半年业绩趋稳，日本正式发放5G商用牌照-190804

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指下跌2.6%，深圳成指下跌2.27%，沪深300指数下跌2.88%，通信（申万）指数下跌2.72%，跑赢沪深300指数。通信行业分板块看，通信设备（申万）下跌2.47%，通信运营（申万）下跌4.36%，通信设备子板块相对沪深300指数获得超额收益。
        行业重要动态
        1)  三大运营商电信普遍服务三年累计投资超400亿元。
        2)  华为发布半年度业绩，各项业务平稳发展。
        3)  日本正式向运营商发放5G商用牌照。
        公司重要公告
        1)  光环新网，关于全资子公司收购上海中可企业发展有限公司100%股权暨建设上海嘉定绿色云计算基地二期项目的进展公告。
        2)  海能达，关于对外投资设立全资子公司的公告。
        3)  华讯方舟，控股股东签署股份转让框架协议暨公司控制权拟发生变更。
        4)  深南股份，关于与红岭控股有限公司签署《借款合同之终止协议》。
        5)  亨通光电，发行股份及支付现金购买资产预案(修订稿)。
        6)  中天科技，关于以集中竞价交易方式回购股份进展的公告。
        7)  亨通光电，关于股份回购进展情况的公告。
        8)  通宇通讯，关于全资子公司完成工商变更暨对外投资进展的公告。
        9)  科信技术，关于公司签署境外股份购买协议的公告。
        周策略建议
        华为上半年业绩趋稳，日本正式发放5G商用牌照。2019年上半年，华为实现销售收入4013亿人民币，同比增长23.2%，净利润率8.7%。华为在被美国加入“实体清单”的情景下，上半年各业务仍然发展平稳，取得了很好地增长。公司目前已经在手50个5G商用合同，目前累计发货超过15万个基站，公司作为全球最大的通信设备商，半年报显示5G的景气周期即将到来。7月31日，日本总务省向日本国内运营商发放了5G商用牌照。今年4月日本向4家运营商分配了频谱，到7月底发放5G牌照，日本5G建设在提速。目前全球韩美5G已经商用，中国预计9月运营商就能在试点地区提供5G服务。随着明年SA产业链的成熟，全球5G硬件投资有望提速，建议关注中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）、光迅科技（002281.SZ）。
        风险提示
        5G进程不及预期；运营商招标不及预期，行业应用发展不及预期。