光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：PTA再迎检修期，未来两周供给将大幅下降-190804

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        ◆大炼化项目盈利跟踪：国内炼油盈利继续好转，化工盈利小幅提升
        本周光大出口炼油盈利指数为  9.66  美元/桶，环比上升  0.36  美元/桶；国内炼油盈利指数  12.33  美元/桶，环比上升  0.28  美元/桶，较一个月前上升  3.72  美元/桶，已超过新加坡炼油盈利指数。光大芳烃产业链盈利指数4427  元/吨，环比上升  26.73  元/吨，；乙烯产业链盈利指数  389.88  美元/吨，环比上升  3.95  美元/吨，盈利略上升但仍处于历史较低位置。山东炼厂开工率环比上升  0.37  个百分点至  63.09%。
        ◆PX：成本回升带动  PX  价格上升，价差继续下降
        受成本端价格回升影响，本周  PX  韩国  FOB  离岸价（818  美元/吨）环比上升  2  美元/吨；价差（305.63  美元/吨）下降  8  美元/吨。本周  PX  开工率维持不变。
        ◆PTA：福海创重启结束供给冲击，检修期来临降低  PTA  供给
        本周  PTA  价格环比下降  250  元/吨至  5425  元/吨，价差环比下降  230元/吨至  937  元/吨。本周  PTA  开工率小幅上升  2.09  个百分点至  84.01%，库存天数维持在  1.5  天。在供给方面，随着本周福海创  450  万吨装置重启，PTA  供给方面的冲击已经结束，未来  PTA  装置又将迎来一波小幅检修：恒力  220  万吨、桐昆嘉兴  150  万吨、利万聚酯  70  万吨、仪征化纤  35  万吨和福建佳龙  60  万吨等总计  530  万吨装置在  8  月初均处于检修状态，未来两周  PTA  总体供给将有所减少。
        ◆涤纶长丝和短纤瓶片：涤纶库存下降，长丝短纤产销率大幅上升
        本周长丝价格基本稳定、价差回升：POY  价格不变、FDY  价格环比上升  50  元/吨至  7875  元/吨、DTY  价格环比下降  50  元/吨至  9100  元/吨，POY、FDY、DTY  价差环比上升  184、227、141  元/吨至  1490、1468、2524  元/吨。本周长丝开工率下降  2.12  个百分点至  90.09%，平均产销率上升  30  个百分点至  99%。本周长丝库存均下降，POY、FDY、DTY  分别下降  1.5、1.5、1.0  天至  6.5、12.0、21.0  天，进入历史中低部位置。本周瓶片价格下降  50  元/吨至  7100  元/吨，价差上升  140  元/吨至  793  元/吨，价差进入中部位置；短纤价格下降  375  元/吨至  7325  元/吨，价差下降  138元/吨至  986  元/吨。
        ◆坯布和纺服零售：坯布库存维持历史高位，终端市场小幅回升
        本周坯布市场持续低迷，库存维持在  43  天，处于历史顶部位置，开工率下降  5%变为  70%。观测终端零售额数据，本周中国轻纺城长纤布平均总销量  573  万米，布匹平均总销量  785  万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从  2019  年  1  月开始的持续下行后有所好转：6  月累计同比回升至  3.0%，出口累计同比回升至-5.5%。
        ◆投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。
        ◆风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险