信达证券-电气设备及新能源行业周报：8月有望环比改善，关注稳健和创新环节-190805

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        本周推荐组合：璞泰来、通威股份、金风科技。
        新能源汽车行业观点：  1、8  月排产环比有望改善，关注价格探底过程中的产业整合机会。从我们的调研情况看，7  月份新能源汽车产业链普遍出货不及预期；展望  8  月份，根据相关企业排产情况，环比数据有望明显改善。由于需求短期的低迷，产业链价格仍有压力：比如碳酸锂价格继续下行，目前电池级产品的价格已经降到  7  万元/吨以下，目前已是价格底部的左侧。价格底部区间适合行业整合：近期隔膜环节产业整合趋势明显，恩捷股份和苏州捷力的合作有望实现强强联合，提升行业集中度和话语权。  2、三季度是布局新能源汽车的较好时间窗口，前期建议先布局稳健品种。我们认为三季度是行业探底和政策博弈的窗口期，也是布局的较好时点：从数据上看，三季度应该是销量的相对低点；从政策层面，行业环境是边际向好的趋势。目前阶段，我们建议可以先期布局较稳健的环节或盈利已经见底回升的品种：负极龙头璞泰来、新能源汽车先驱者比亚迪、消费电子和动力电池皆向好的欣旺达等。资源、正极等弹性环节待探明底部后布局为好。
        新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新宙邦等。
        光伏行业观点：  1、行业相对淡季，调整基本完成。7-8  月是下游需求相对淡季，产业链库存压力有所提升，尤其是单晶电池片环节；从价格压力看，目前调整已经告一段落，后期国内需求的逐步启动有望提供一定支撑。  2、行业逐步进入向上周期的中后期，关注创新和中下游机会。从去年三季度的行业周期最低谷到今年三季度的向上周期相对淡季，行业产品的性价比提升已经拓展了全球的市场空间，行业向上的中周期也逐步进入中后期。在中后期，平价上网的量将决定向上周期的长度；平价上网的关键又在于行业高效产品发展带来度电成本的下降；我们建议关注行业高效产品的创新：N  型、叠瓦、大尺寸等。随着中下游市场化活力的进一步提升和国内市场的启动，也建议关注阳光电源这些中下游龙头。
        光伏行业投资策略：我们认为  2019  年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
        风电行业：  动态：风电政策出台，行业抢装有望持续。政策进一步明确自  2021  年  1  月  1  日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上  2019、2020  年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。  策略：从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
        行业重点动态：1、单节钙钛矿太阳能电池的效率再创新高，达到  25.2%；2、爱旭科技天津基地  3.8GW  166  大尺寸电池试投产；3、退役电池储能电站项目入选交通部  2019  年重点节能低碳技术推广目录；4、四川省加快推进新能源汽车动力蓄电池回收利用体系建设。
        公司重点动态：【胜利精密】拟转让苏州捷力  100%股权予恩捷股份；【恩捷股份】拟将现有BOPP  薄膜生产项目搬迁至云南省，同时在当地投资  3.6  亿元建设  7  万吨改扩建项目；【智慧能源】拟非公开发行募资收购北京京航安机场  49%股权并投资远东福斯特高能量密度动力储能电池项目；【中环股份】将召开新品发布会，通过重大技术突破实现新产品迭代。
        风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。