国金证券-教育行业2019周报第30期：2018年教育事业发展统计公报公布，窥一斑而见全貌-190804

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        行情回顾
        本周，国金教育指数涨跌幅-4.53%，上证指数-2.60%，深证成指-2.27%，创业板指-0.33%，传媒指数(中信)-0.91%，餐饮旅游(中信)-0.16%，沪深300  指数-2.88%。
        年初至今，国金教育指数涨跌幅  5.52%，上证指数  14.99%，深证成指26.20%  ，  创业  板  指  24.49%  ，传  媒  指数  (  中  信  )3.75%  ，  餐饮  旅  游(  中信)25.74%，沪深  300  指数  24.47%。
        行业观点
        2019年7月24日，教育部发布了《2018年全国教育事业发展统计公报》。2018年全国共有各级各类学校51.88万所，同比增长1%；在校生2.76亿人，同比增长2%，其中，幼儿园/小学/初中/普高/中职/普通本专科/其他在校生分别占比17%/37%/17%/9%/6%/10%/4%。民办学校18.35万所，同比增长3%；民办学校在校生5378万人，同比增长5%，其中，幼儿园/小学/初中/普高/中职/普通本专科/其他在校生分别占比49%/16%/12%/6%/4%/12%/1%。2018年全国专任教师共1673万人，增加46万人。
        学前教育：2018年入园幼儿1864万人，下降3.8%，在园幼儿基本持平，幼儿园数量同比增长4.6%，毛入学率81.7%，相较2017年提高2.1pct，政府加大学前教育投入，化解入园难问题。2018年民办园/普惠园在园幼儿占比为57%/73%。2018年11月国务院发布的《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》中要求到2020年全国学前教育毛入园率/公办园占比/普惠园占比分别达到85%/50%/80%，三个目标尚有距离，预计未来政府会继续加大对于学期教育的财政投入并落实更严格的监管措施，进一步提高三个指标。
        义务教育及高中教育：2018年全国普通小学减少5193所，同时在校生人数增加245万人，单校在校生规模扩大，需警惕“大班额”问题。2018年普通小学/初中学生与教职工比分别为18.0:1/11.1:1，2017年为17.9:1/10.9:1，在满足国家标准（普通小学/初中19:1/13.5:1）的前提下，略有提高；普通高中学生与教职工比14.4:1，略高于12.5:1的国家标准，但相比2017年14.9:1略有下降。教职工队伍建设持续进行中，教师招录和教师相关培训的需求有望进一步加大。2018年普高/中职民办渗透率（在校生占比）分别为14%/13%，相较2017分别提高0.9/1.1pct，是民办渗透率提高最明显的教育阶段。
        高等教育：①中短期看并购：2018年民办普通高校750所（含独立学院265所），政策鼓励独立学院转设脱钩，很大程度上丰富了高校上市公司的可并购标的。②长期看毛入学率及民办渗透率提升：2018年高等教育毛入学率48.1%/+2.4pct，处于中等收入国家36%和中上收入国家52%的中间水平，欧洲/北美洲高等教育入学率为71%/87%，毛入学率仍有较大提升空间；2018年民办高校在校生为650万人，民办渗透率约为23%，民办高校专业设置灵活，更关注就业市场需求，政府鼓励产教融合、校企结合，民办高校符合大趋势，渗透率有望进一步提升。2019年以来，《国家职业教育改革实施方案》等政策陆续发布，共同奠定深化职业教育发展基调，支持态度明显。
        推荐标的：中国东方教育，新华教育，中教控股，中公教育，佳发教育等
        风险提示：民促法尚未落地；收购整合风险；招生不及预期等风险。