天风证券-医药生物行业研究周报：高值医用耗材改革方案落地，关注创新器械和IVD领域-190805

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        医药生物同比下跌  2.37%，整体表现强于大盘。
        本周上证综指下跌  2.6%，报  2867.84  点，中小板下跌  2.16%,报  5669.62  点，创业板下跌  0.33%，报  1556.74  点。医药生物同比下跌  2.37%，报  6955.51  点，表现强于上证  0.24  个  pp，弱于中小板  0.2  个  pp，弱于创业板  2.04  个  pp。
        行业一周总结：加强中医药工作，治理高值医药耗材
        本周大盘呈现下跌走势，医药板块走势强于大盘，相对  A  股溢价率上升至147.39%。行业方面，国家卫健委、国家中医药管理局联合发布《关于在医疗联合体建设中切实加强中医药工作的通知》，强调了三个“不得”：即在医联体建设中，不得变相地取消、合并中医医院，不得改变其功能定位，不得以各种理由在事实上削弱中医医院建设。国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，要求完善价格形成机制，降低高值医用耗材虚高价格，规范医疗服务行为，严控高值医用耗材不合理使用，健全监督管理机制，严肃查处违法违规行为，完善配套政策，促进行业健康发展。国家药监局器审中心发布《免于进行临床试验医疗器械目录（2019  年修订稿征求意见稿）》，共  996  种医疗器械和  420  种体外诊断试剂免于进行临床试验。
        下周行业观点预判：关注创新器械和  IVD  领域，从中报角度筛选优质标的
        医疗器械包含高值医用耗材、IVD、医疗影像设备等，《治理高值医用耗材改革方案》提及的是高值医用耗材，不包含  IVD  及医疗影像设备，《方案》对于生产企业端短期影响相对较小，较为温和，更加鼓励具备创新能力的企业。建议关注具备自主创新产品：如乐普医疗、微创医疗；以及受政策扰动较小的企业：迈瑞医疗、迈克生物、安图生物。
        截至  2019  年  8  月  4  日，A  股中共有  83  家  40  亿以上市值公司发布中报业绩预告，9  家已公布半年报，其中  52  家业绩预增。
        我们建议投资者结合中报业绩预告，关注以下领域：（1）创新药及产业链，关注：恒瑞药业、贝达药业、凯莱英、泰格医药；（2）医药大消费，建议关注：片仔癀、美年健康；（3）疫苗及血制品板块，关注智飞生物、沃森生物、华兰生物、博雅生物。此外，我们建议关注首批医药科创公司：南微医学、心脉医疗、微芯生物。
        8  月金股：片仔癀(600436.SH)
        核心逻辑：  1.公司三季度业绩有望加速，目前渠道库存优良；2.公司的稀缺性（品种双绝密，原料资源属性）与独特内涵赋予估值长支撑，在医保控费下相对优势明显；3.日化业务持续兑现高增长，体现出公司“一核两翼”战略取得良好突破。我们预计  19-21  年公司  EPS  分别为  2.39、3.02、3.79  元，看好公司持续的发展，维持“增持评级”。
        稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
        健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业
        风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险