光大证券-长亮科技-300348-2019年半年报点评：收入稳健增长，海外市场取得突破-190806

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        ◆事件：
        公司发布  2019  年半年度业绩报告，上半年实现收入  5.21  亿元，同比增长  19.90%；归属于上市公司股东净利润  866.49  万元，同比增长  12.41%；报告期内股权激励摊销额为  2,969.10  万元，剔除股权激励摊销的影响后净利润同比增长约  41.12%，业绩符合预期。
        ◆收入稳健增长，金融核心业务快速回升：
        公司主业持续向好，上半年收入增长  19.90%至  5.21  亿元，继续保持稳健增长态势。分板块来看，受益于公司新一代核心业务系统的快速推进和海外市场突破，金融核心类解决方案同比增长  30.20%，相比去年同期的16%回升比较明显，报告期内公司中标了平安银行信用卡核心项目、泰国中小型企业发展银行核心项目、桂林银行新一代核心系统项目、Livi  VB  Limited  分布式核心银行系统项目、联通集团财务有限公司核心系统项目等多个核心业务系统。公司大数据类解决方案和互联网类解决方案分别增长14.31%和  3.09%。
        ◆高研发投入筑高产品壁垒，海外市场取得突破：
        公司上半年研发投入  7818  万元，同比增长  20%，研发投入占收入比重继续维持在  10%以上，持续高研发投入奠定了长亮的产品技术优势、产品优势与先发优势的基础。公司海外市场取得突破，东南亚金融业的互联网化晚于中国，但有追赶的趋势，现阶段系统迭代需求旺盛，公司的产品较欧美竞争对手有明显优势。上半年海外市场实现新增合同额  8,888  万元，同比增长  136%；实现收入  4,493  万元，同比增长了  149%。
        ◆投资建议：
        维持公司  19-21  年归属于母公司净利润预测分别为  1.21、2.17  和2.70  亿元，对应  EPS  摊薄至  0.25、0.45  和  0.56  元/股。看好公司成长为腾讯云平台金融云产品独家战略合作供应商和海外业务突破带来的业绩弹性，维持“增持”评级。
        ◆风险提示：产品没有跟上技术更新趋势，银户通开展不及预期和板块业绩波动较大风险，海外拓展不及预期，公司和腾讯云合作不及预期。