西南证券-长亮科技-300348-剔除股权激励摊销业绩增长41%，海外业务加速-190806

《西南证券-长亮科技-300348-剔除股权激励摊销业绩增长41%，海外业务加速-190806（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-长亮科技-300348-剔除股权激励摊销业绩增长41%，海外业务加速-190806（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        业绩总结：公司]  2019  年上半年实现营业收入  5.2  亿元，同比增长  19.9%；实现归母净利润  866  万元，同比增长  12.4%；实现归母扣非净利润  519  万元，同比增长  37.2%。
        营收端稳定增长，年底结算导致收入季节性波动：1）核心系统业务实现  3.1  亿的销售收入，同比增长  30%，略超市场预期。2）大数据和互金业务同比增长分别为  14.3%和  3.1%，主要是因为业务年底集中结算，上半年只确认部分收入导致。业务毛利率分别下滑  7.0pp  和  4.7pp，主要是因为项目年底结算而成本费用随项目进度线性产生导致，预计年底两项业务毛利率将回归正常水平。
        利润端高增长，剔除股权激励摊销同比增长  41.1%：上半年公司股权激励摊销额为  2969  万元，剔除股权激励摊销的影响公司实际业绩增长为  41.1%。另一方面，归母扣非净利润同比增长  37.2%，佐证公司实际业绩高增长的逻辑。
        海外业务实现较大的突破，基本完成“出海”战略布局：实现新增合同额  8888万元，同比增长  136%；实现收入  4493  万元，同比增长了  149%，高于此前预告的  120%。公司从  2015  年实施海外战略，2016  年收购乾坤烛和  CEDAR  PLUS公司布局香港和马拉西亚市场，2018  年增资长亮领臻布局印尼市场，2019  年增资  COMET  WAVE  公司布局新加坡市场，“出海”战略布局逐步完成，19  年公司海外业务有望实现盈亏平衡。
        银行+互联网系统是公司核心竞争优势：对  IBM、FIS  等竞争对手，公司的互联网核心系统存在明显的后发优势。长亮科技凭借核心系统功能及稳定性得到诸多大型银行客户认可，同时在移动支付、互联网金融等业务方面大幅领先对手，更贴合东南亚各国银行业务转型需求。我们认为长亮科技有望抓住银行+互联网新趋势，复制国内成功模式，成长为国际知名的银行核心系统提供商。
        盈利预测与投资建议。我们预计长亮科技  2019  年净利润为  1.4  亿，还原股权激励摊销后约  2.02  亿元，EPS  为  0.42  元。考虑公司在银行  IT  领域的卡位优势，19  年实际业绩增长有望超过  45%，维持“买入”评级。
        风险提示：金融  IT  需求减少风险，海外业务进展或低于预期，大数据业务进展或低于预期，互金业务进展或低于预期。